俏江南“宮鬥”

　　與前兩起的大手筆相比，俏江南和鼎暉的爭端顯得有點小家子氣，但卻不失為是一個典型，這類典型有一個關鍵詞，叫做“IPO”。

　　清宮戲對於人物刻畫有個套路，就是強調講男女主人公情路成長軌跡，從“甜蜜期”，到“糾結期”，到最後的“抉擇期”，這個流程一路看來，像極了俏江南和鼎暉的合作路徑。

　　甜蜜“初戀”

　　“下一個十年，當你去巴黎、米蘭、紐約，你在任何商務的角落，都會看到俏江南”，這是張蘭四年前牽手鼎暉時許下的願景。

　　4年前的2008年，正值金融危機來襲的那個秋天，俏江南試圖引入私募投資，據“江湖”傳説，當時起碼有三十家創投機構去看過俏江南，最終，2008年9月30日，鼎暉創投勝出贏得了“美人心”，與這家知名的餐飲企業簽了增資合同。

　　俏江南的工商資料顯示，在鼎暉創投投俏江南之前，俏江南的註冊資本僅為1400萬元人民幣，鼎暉創投注入了與2億元人民幣等值的美元，佔有其中10.526%的股權。以張蘭為法定代表人的上海俏江南投資有限公司一家獨大，佔股85.658%。另有一位小股東持有剩下的股權。

　　中途“反目”

　　可以説，在引入鼎暉之時，俏江南就考慮啟動其上市計劃。但合作之初，或許鼎暉和張蘭母子都沒有想到，上市這條路會那麼遠那麼難。

　　與其他行業相比，我國餐飲企業的上市之路似乎特別的難走。數據顯示，2011年中國證監會發審委審核擬上市公司共有265家通過，但無論是A股還是H股，想上市的餐飲企業都全軍覆沒。目前在A股中只有3家餐飲類的上市公司，而自2009年湘鄂情上市之後，我國的A股市場就再無一家餐飲企業成功上市。

　　俗話説“貧賤夫妻百事哀”，求而不得，嫌隙自生。

　　2011年3月，俏江南正式向證監會遞交上市申報材料。但60天過後，證監會都沒有給任何回應，俏江南等幾家餐飲企業被晾在那裏。隨後，當初入股俏江南的領袖人物王功權離開鼎暉創投，雙方的聯絡又被斬斷了一縷。

　　2011年8月，俏江南創始人張蘭接受媒體採訪時稱，“引進鼎暉是俏江南最大的失誤，毫無意義。民營企業家交學費唄”，“他們什麼也沒給我們帶來，那麼少的錢稀釋了那麼大股份”，“經濟已經出現復蘇跡象時錢還沒完全到賬”，張蘭説，她早就想清退這筆投資，但鼎暉要求翻倍回報，雙方沒有談攏。

　　舊夢重彈

　　在俏江南與鼎暉簽訂的增資合同中規定：因為非鼎暉方的原因，造成俏江南無法在2012年底上市，或者俏江南的實際控制人變更，鼎暉江南有權退出“俏江南”。退出的方式由俏江南選鼎暉將股權轉讓給張蘭或張蘭認同的第三方，或者“通過法定程序減少註冊資本及以減少股東數”。

　　沒想到，在2012年的1月，這個附加條款中預想的部分情景成為了現實。2012年1月30日證監會披露的終止審查企業名單，俏江南名列其中，至此，俏江南的A股上市之夢暫時擱淺。

　　在折戟A股短短數天之後，即有香港媒體爆出俏江南已向香港聯交所提交上市申請材料。這種説法最終也在4月13日得獲證實，俏江南將於今年二季度在香港掛牌上市，融資規模為3～4億美元(約23.4億至31.2億港元)。但在市場還未完全消化掉此信息的情況下，4月15日，張蘭竟卸去CEO一職，將管理之位交由兒子汪小菲，此番用意何在，令人迷惑。

　　迄今為止，汪小菲對上市的話題也秉承了母親在今年的態度——三緘其口。只是説“未能在A股上市並非緣于俏江南自身問題，上市也並非俏江南的工作重點”，便再也無話。

　　據投行公開資料的顯示，香港上市需要支付相當不菲的保薦人、律師和審計費用，雖然總費用根據IPO規模會有較大差異，但發行成本總體約將佔募集資金的5%至30%。遠高於A股的上市成本，高成本IPO俏江南急什麼？是否是急於要支付鼎暉高昂的“分水費”？

　　戲未落幕，一切或許只能是猜測，但一切也將會一直演繹。