從實體經濟到金融領域人民幣將跨越更多時區_經濟臺

　　資本項目可兌換進展快

　　根據發改委公佈的資料，此次前海“先行先試”的具體政策包括：資本項目開放、雙向人民幣跨境貸款、開展場外交易市場發展和金融業綜合經營等。

　　其中，最引人關注的就是此前充滿爭議的人民幣資本項目開放。“資本項目可兌換需要有序推進。至於各個環節的先後順序，各种經濟學流派的專家學者有各自的看法。”胡曉煉坦言，“我們的看法是，改革是一個互相促進、互相作用的過程。政策推出的快慢既取決於主觀抉擇，也取決於不同時期的市場環境。”

　　紐約泛歐交易所集團首席運營官拉裏·雷波維奇也承認，人民幣的資本項目可兌換是非常複雜，是一個循序漸進的過程。它需要各個要素有機結合，也需要外資的參與。

　　“人民幣資本項目可兌換的實際進展比理論狀態更為迅速，”中國證監會主席郭樹清在陸家嘴論壇期間透露，“４０個資本項目中有的是部分可兌換，有的是基本可兌換。那些事實規定不能兌換的，實際上已經做了可兌換的嘗試。”

　　人民幣的身影將跨越更多時區

　　國家發改委在香港宣佈將在深圳前海地區探索開展資本項目可兌換的先行試驗，令市場直呼香港地區的人民幣離岸中心地位得到極大鞏固和提升。中央還將支持第三方利用香港地區辦理人民幣貿易投資結算，並進一步豐富香港地區的離岸産品。

　　所謂人民幣第三方使用的形式包括：一是在離岸市場借人民幣，掉期為第三種貨幣在第三國使用；二是在離岸市場上用於投資和交易人民幣金融産品；三是用於中國境外的貨物和服務的交易和結算貨幣。

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，如果離岸市場僅僅依賴回流機制，雖然能夠暫時緩解人民幣出路的問題，但會抑制離岸市場的長期發展潛力。因此必須大力推動境外對人民幣的需求，通過第三方使用人民幣提高離岸市場上人民幣“體外循環”的比率，一方面可以通過乘數效應增加離岸市場的流動性，另一方面可以減少對境內匯率和資本市場的干擾。

　　市場預計，未來第三方使用人民幣的潛力巨大，在上千家已發行美元債的國際企業中，可能有１０％的企業會考慮在港發行人民幣債券。

　　倫敦也將利用目前在香港的人民幣清算、結算和流動性來不斷發展，人民幣産品的身影將更廣泛地跨越更多時區。