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行業數據
1. 上周環比續回
全國水泥市場平均價格環比上周繼續小幅回落，幅度0.19%。北京、安徽、河南、湖南、湖北、黑龍江、雲南部分地區價格均有回落。各地區回落的原因均有差別，例如華東地區主要受雨天影響，企業發貨下降、庫存上升；而華北地區則因早前北京市場的價格較周邊高，周邊的水泥供應涌入，令北京的水泥有減價的壓力。其他地區的價格遇壓，或因下游需求未至，或因天氣影響。部分地區的水泥價減價壓力雖小，但原因是熟料價其實已跌抵成本價，再減價的空間有限。
不過，隨著基建項目加快上馬，市場對水泥價格的前景充滿信心，西部水泥（02233）便估，水泥價格第二季將見底反彈。
2. 庫存略增
全國熟料平均庫存約65%，較上周略有增加，增加區域主要集中在華北及西北部分地區。華東及華南庫存仍在70%至80%的高位，主要受降雨及農忙的影響，需求相對平淡。庫位相對較低區域是西北及華北，約為55%。
3. 首季水泥産量增7.3%
今年首季度全國水泥産量累計達3.98億噸，同比增長7.3%；水泥行業實現利潤總額55.54億元。去年同期為140.98億元，同比下滑60.6%。
4. 水泥煤炭價差續跌
要窺探水泥企業週期見底，主要考量是水泥企業的毛利率是否有見底跡象。要水泥企業的主要成本是煤炭（一般佔總成本約40%），水泥煤炭價格差便是市場預期水泥企業週期的主要指標之一。簡單而言，價差愈大，反映銷售（水泥價）與成本（煤炭價）愈闊，對水泥企業的毛利空間愈有利。目前該價差仍在尋底階段，但秦皇島煤價自去年第四季起已有回落跡象，倘走勢持續，水泥煤炭價差將會有所反映。
風險
1.資金來源是關鍵
今年內地基礎設施投資將達7.89萬億元（人民幣？下同），同比增速由2011年的2.8%大幅增至今年的19%，2009年內地推4萬億刺激經濟抗金融海嘯，近日市場憧憬中央放水規模將達2萬億元。
一般來説，大型基建項目的資本佔總投資額不會多於30%，即大多數是依賴銀行貸款融資，而3月份公佈的新增貸款額高逾1萬億元，一度給予市場信心，中央的貨幣政策正在轉松，將會惠及基建投資，惟4月份的新貸金額無以為繼，市場再次缺乏方向。有分析指，如今在國家層面不斷發出以基建投資穩增長的資訊，投資者可觀察接下來的新貸趨勢，是否配合基建項目加快上馬的國策需求，互相引證。
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