雪災凍害對農業板塊影響幾何

　　1月18－31日，我國出現了入冬以來最大範圍的雨雪冰凍天氣，災害天氣對南方大（小）麥、油菜等春花作物的生産造成了一定負面影響，但程度非常有限。南方絕大多數地區的小麥和油菜現在都已經過了越冬期，抗寒性和耐水性都有了提高，對於這次的大雪應該有足夠承受力。由於對基本糧食作物沒有産生嚴重的負面影響，我們不認為本次雪災凍害天氣會加劇2008年糧油豆奶作物的供應短缺及價格加速上漲。

　　對蔬菜種植短期影響較大

　　在蔬菜種植方面，由於前期氣溫較高，蔬菜長勢過快，突然遭遇大雪，容易被凍傷。此外，降雪積壓還造成了菜棚倒塌，加劇了蔬菜供應的短缺。

　　目前，國內並沒有直接從事蔬菜種植的上市公司。國內上市公司農産品（000061）、順鑫農業（000860）旗下的石門批發市場主要盈利模式為收取租金，而相關部門並未對租金水平進行調整。

　　濃縮蘋果汁企業發貨延遲

　　天氣災害帶來交通受阻，對濃縮蘋果汁企業的發貨有一定的負面影響，但也只限於推遲船期半個月左右。蘋果樹在開花坐果階段最忌低溫凍害，但富士、秦冠等蘋果的花期一般分佈在4－6月份，因此實際影響幾乎沒有。本次極端天氣使得陜西、河南、山西等省通往沿海港口的鐵路集裝箱運輸能力急劇下降，相關果汁企業發貨面臨較大不確定性。

　　國投中魯（600962）：目前9個工廠的發貨主要集中在青島港。由於有70%的産品採取鐵路集裝箱運輸方式，而只有30%不到採取“鐵海聯運”方式，因此，在運輸中轉環節的協調上需要花費更多的精力和財力。

　　海升果汁（0359，HK）的産品則主要通過青島港、大連港發貨，連雲港也發有少量産品。公司對於“鐵海聯運”方式較為重視，主要因為能有效降低運輸成本，目前發貨量並不大，主要運往美國、日本、俄羅斯，到歐盟的發貨並不多，因此運力制約問題並不突出。

　　綜合來看，我們認為，天氣災害給兩家濃縮蘋果汁企業的影響並非實質性的，只是延遲了船期及交貨時點，這並不影響兩家公司2008年上半年業績的高速增長。

　　畜禽養殖形勢基本穩定

　　寒冷天氣容易使牲畜大量失熱，增重速度下降，幼畜、病弱畜、家禽往往經不起寒流降溫而造成死亡。如果不發生大面積的畜禽死亡，飼料企業的優勢公司如通威股份（600438）、新希望（000876）、正邦科技（002157）等將會迎來較快發展之契機。

　　海水養殖業長期向好

　　當前雪災凍害天氣將會加速基本生活消費品價格上漲，水産品也不會例外。而且，2007年，水産品價格平均漲幅遠低於小麥、大豆、豆油等其他消費食品，從行業供求層面上我們尚無法清晰解釋這一奇怪的現象。我們仍然堅持一個基本的判斷，就是各種細分農産品之間具有一定的消費替代。

　　我們分析，各個品種的價格上漲時點有先有後，按照“按下葫蘆浮起瓢”的原理，我們預計最終各種農産品價格上漲都是確定無疑的。因此，目前的凍害天氣有可能會抬高農産品消費的整體價格中樞，進而加快水産品消費放量和加速價格上漲。

　　基於對海水産品行業資源屬性、供給端與需求端的判斷，我們仍然積極推薦農産品中長期價格上漲趨勢中明顯受益的海水養殖業，並重點推薦東方海洋（002086）、獐子島（002069）、好當家（600467）。

責編：趙文