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連陰走勢是否主導收官行情

CCTV.com 2008年12月26日 08:52 進入復興論壇來源：上海證券報

智多盈投資余凱

周四滬深兩市呈窄幅震蕩的整體走勢，早盤部分題材股尚有表現的慾望，但是國電電力、華能國際、以及中國石化、中國石油的重心下移對指數的壓製作用十分明顯。同時，市場量能持續萎縮，熱點雜亂無章也使盤面顯得較為沉悶，午後持續的賣壓使股指逐級走低，直到尾市，期貨概念股突然發力上攻，方使人氣略有恢復，股指跌幅收窄，但最終仍沒能扭轉股指本輪反彈行情以來首次四連陰的疲弱走勢。

　　題材炒作開始退潮

從近日的盤面上看，漲幅居前的品種仍以題材股為主，但與前期強勢品種酣暢淋漓的連續拉升不同的是，市場對題材股的炒作力度已大不如前，跟風盤明顯不足，熱點的持續性較差。周三強勢的傳媒、白酒板塊周四就出現在跌幅榜的前列；公佈了資産整合消息的外運發展、長航鳳凰在經歷了漲停一日游之後便展開了快速的殺跌；以東方賓館以代表的廣東板塊雖然有亞運會題材以及國務院審議並原則通過《珠江三角洲地區改革發展規劃綱要》等利好的支持，但市場參與熱情並不很高，反彈之後便偃旗息鼓強勢不再，轉而加入了補跌的行列。儘管周四消息面上有高層再度出手，研究部署搞活流通擴大消費和保持對外貿易穩定增長的政策措施等消息，但和此前市場對政策利好聞風而動的表現所完全不同的是，這一政策利好並沒有在二級市場上産生積極的反響，表明市場做多情緒已明顯降溫。不僅市場預期的基金歲末為爭排名做市值的行情也遲遲沒有出現，相反，權重股卻低迷依舊甚至重心下移，這也壓抑了游資炒作的激情，動搖了市場信心。

　　價跌量減資金消極

周四滬深兩市成交金額僅為661億，這幾乎是11月7日行情起動以來的地量。而且在本月4日兩市放出半年來的天量之後，成交量基本上呈逐日遞減之勢，量能的持續萎縮表明場外資金進入市場的願望在逐漸減退，而指數隨量能的下行則反映出場內資金有離場的跡象。臨近年末，市場資金面的緊張也日益顯露。雖然貨幣政策的放鬆、流動性的改善，會或多或少地對股市産生正面的影響，但在行情向上趨勢尚不十分明朗之前，資金大舉入市的可能性較小。同時，隨着解禁高峰的來臨，大小非的減持壓力也明顯抬頭。有統計資料顯示，在今年9、10月份大股東增持數量壓倒大小非減持量之後，伴隨着11月份市場的反彈行情，大小非減持行為明顯提速，所以大小非減持的現實威脅，大大地制約了場外資金入市的意願。另外從技術上看，兩市MACD指標已形成下降趨勢，滬市的所有均線已經對股指産生壓制，深市僅存的60天均線也命懸一線，形勢並不樂觀。而很多個股烏雲蓋頂、斷頭鍘刀的K線組合令技術派不敢輕舉妄動，所以即使超跌反彈行情或可期待，但短線重新走強的難度較大。

　　弱勢震蕩仍將延續

雖然本輪行情指數反彈的空間不大，但一些個股的漲幅卻已十分可觀。而當市場冷靜下來之後，發現越來越多的跡象表明，宏觀經濟下行的趨勢比人們預想的要快，形勢比預想的嚴峻，這都對市場構成新的壓力。隨着新年的臨近，上市公司年報披露工作即將正式開始，那些本來估值就偏高的題材股經過大幅炒高之後，其業績壓力將顯露出來，即使擴大內需政策會在這些公司未來的業績上得以體現，但對其短期內至少2008年年報和2009年一季度的業績貢獻不大。而隨着近兩個月經濟形勢的繼續惡化，很多三季報時業績預增的公司，或許將會對原來的預測進行向下的修正，上市公司總體業績情況將比預期的要差。事實上，業績風險已經開始在市場上有所顯現，業績預虧的交大昂立四個交易日跌幅高達20％，給市場敲響了警鐘。

股指已經形成了下行趨勢，但下跌過程中的抵抗也可能隨時産生，包括九大行業的振興計劃即將實施、進一步降息、營業稅局部甚至全面下調在內的新一輪經濟刺激計劃也在積極醞釀當中，央企整合也在悄然提速，政策利好仍值得期待，所以即使是空方在殺跌時也顯得較為謹慎和猶豫。總之，在接下來的2008年末行情收官階段，雖然多空的天平已經向下傾斜，但政策暖風和經濟寒冬，良好預期和悲觀現實，大小非壓力和國資整合等多種力量的博弈仍將繼續，市場的弱勢震蕩格局也將進一步延續。