次債危機後，美國經濟將陷入急速衰退期？

　　作者介紹：沈世華是美國凱睿資産管理集團執行合夥人，華爾街傑出基金經理人和資本市場投資家，管理過眾多重要基金，其回報記錄在華爾街名列前茅，並擔任多家公司獨立董事和顧問。她畢業於台灣大學，持有美國哥倫比亞大學碩士學位。

　　11月通常是每年股市表現最好的一個月，然而對於所有新老投資者來説，今年11月出現了不一樣的情況。於8月份出現的次貸危機在11月份進一步惡化，而華爾街金融巨頭也成為受害者。一個很有趣的現象是人們在市場表現良好和表現較差的情況下會從不同的角度看問題。

　　最新的受害者是摩根士丹利前聯席總裁Zoe Cruz。由於拒絕對於大摩出現的資産減記承擔個人責任，這名華爾街薪水最高的女性被迫離職。此外，還有傳言稱其很難共事。

　　現在已經很難想像擁有一個強硬的華爾街老闆。不知道還有多少人記得高盛高級合夥人Gus Levy和所羅門兄弟高級合夥人Bill Salomon。Gus Levy的辦公桌後貼着一個標語，上面寫着“每天1萬股的交易能夠讓他離開”。而Bill Salomon則坐在全球最大的交易大廳的中央，辦公桌上放着一根藤條。當他想要做什麼時，就會重重的敲這根藤條。這些強硬的老闆們已經屬於另一個時代。

　　我上個月曾指出，房地産市場過度借貸造成的損失還需要一定的時間才能被市場完全認識。這一結論在過去一個月中得到了多名經濟學家的響應。我認為，投資者必須認識到是誰進行了這些低利率、低質量的貸款。我們曾多次聽説這樣一對事實：投資者可以獲得低成本貸款，但是房價卻在不停的快速上漲。而那些認識到房地産市場風險，遠離房地産投資的人往往被忽視。

　　銀行提供高風險貸款並不是什麼新鮮事，投資者的貪婪也曾多次表現出來。當金融業陷入困境時，他們首先想到的是向國會求助，他們會説“如果政府不干預那麼整個經濟將陷入衰退”。實際上，這些商人通常並不希望政府干預金融市場。目前，美國市場未售出的新房已經超過8個月的需求量。利率的降低和銀行不再上調浮動貸款利率有助於減少損失，但是2008年下半年以後建築業將會再次遭到衝擊。

　　正如我指出的，聖誕購物季節已經開始。一些早期的指標顯示消費者目前的情況仍然良好。汽車業受到損失，但是零售商目前報告的數據表現良好。電子産品是今年表現強勁的領域。我們必須記住儘管汽油價格上漲，但是利率並未上漲。雖然南部邊境有許多非法入境者，但是就業情況依然強勁。由於美元的弱勢，加拿大、歐洲大陸、英國和亞洲的消費者開始購買美國商品。儘管美國經濟衰退的可能性仍然存在，但投資者不應過於悲觀。正如我此前多次提到的，美國的就業情況良好，並且目前正是大選年。

　　澳大利亞於11月進行了大選，工黨領袖陸克文組建了新政府，並將於未來幾年中執政。陸克文比前總理霍華德年輕許多，將新一代政治家引入澳大利亞政府。本屆澳大利亞政府有歷屆政府中最多的女性。澳美之間的關係未來幾個月值得關注。澳大利亞和亞洲國家目前在美國的投資很多。中國已經成為澳大利亞主要的關注中心，陸克文也能夠説一口流利的漢語。

　　歐洲大陸和英國的經濟形勢仍然偏軟，同時歐元匯率也已經達到新高。新的法國政府正按照承諾創造更好的勞動條件，這對於法國來説並不容易。我們需要密切關注法國的形勢，這不僅代表了法國的未來，也代表了歐洲大部分國家的未來。

　　在過去幾天中，我們增持了巴西石油（Petrobras）的股票。該公司有大量的海上平台可供出租。如果有新的油氣田發生，該公司將受到追捧。目前已經有一處被發現，地質學家預期未來還有更多。巴西貨幣里拉的表現依然強勁，我們正在關注該地區的其他投資機會。

　　美國大選的第一次初選將在明年1月份進行，愛荷華州將首先開始。包括加州在內的其他一些州將在2月份的“超級欺詐星期二”全面展開初選。選出的候選人將在7月和8月參加正式的大選。在初選之後，我們將看到哪兩人將分別稱為兩黨候選人。不過，整個大選過程將持續到11月的的一個周二。以往根據傳統，大選將在8月份結束。當時由各黨領袖確定本黨候選人。在目前的體制下，25%的投票者在選舉前8個月還要選舉候選人，這一體制唯一的好處是刺激了廣告銷售。

　　這些是美國傳統的政治，目前的問題是這些是否會影響金融市場？基本上來説答案是否定的。不過在大選年，政府會有更多的支出，這對於證券市場來説是好事。今年我們曾多次提到醫療問題和美國未來的外交政策。我們將繼續關注各國央行的動向，零售業的表現及公司利潤情況。在目前的形勢下，2008年可能會出現先上升，再下降，最後反彈的大幅波動走勢。美元弱勢對美國的國際貿易將産生幫助，但是將影響全球貿易總量。儘管美元的貶值減少了長期以來的貿易赤字，但是美國在國外的投資也將被減緩，毫無疑問，這柄雙刃劍──政策制訂人華爾街都應該認真思考。

　　華爾街來信

　　?中國，全球經濟增長引擎作用日漸凸顯

　　?中國將帶領亞洲經濟走向新高

　　?港股將延續中國經濟增長神話？

　　?配套機制欠完善　期指出台有風險

責編：曹樹彬