嘉賓：中銀國際證券董事總經理 陳杭
我想從資本運營和企業微觀的層面去看電視媒體的挑戰和對策。所以我就選了幾家比較有代表性的傳媒公司，看看他們在資本市場的走勢和指數的反映，來引導出來最後一個結論。
迪斯尼公司之所以能夠走在大盤的上面，很大一個原因是跟結構是有關係的。它的結構大家可以看出來，傳媒網絡大概是40%多，主題公園非常著名，還有它的電影和消費品這塊是佔了57%，而且它這個傳媒網絡裏面還有相當一部分是互惠品，那麼開路頻道對應的收入可能就佔20%左右。而我們思考我們的電視媒體，開路頻道的廣告收入基本上佔90%以上了。我們的電視媒體投入的數字電視的製作包括精力方面，並沒有取得很強的領先，我們還是一個傳統的依靠開路廣告的模式，並沒有在付費頻道上搶到很大優勢。我們也沒有太多一些消費品和主題公園，思路結構是非常單一的，我們再進一步解剖迪斯尼。它的傳媒網絡就是屬於業務營業收入，08年是168個億美金。它的有線電視頻道還有其他的消費頻道是佔一百億左右，開路頻道佔60.7億左右。所以，迪斯尼的股價走勢要比大盤好跟它的收入結構有關係。這種收入結構凸現出一種抗經濟週期，因為付費電視頻道採取有線電視分賬，比較穩定。另外電影這塊消費也沒有太受經濟危機的影響。
下面是一家法國公司，它的廣告收入只佔不到1%，這個是讓人很詫異的。它公司有一些移動電話業務。在我國，隨著3G時代的到來，如何利用3G為手機視頻的業務提供內容是個課題。雖然電視媒體不能去做移動運營商，但是我們可以在這個裏面分得很大一個蛋糕，通過我們強有力的視頻內容和品牌，同時結合三家移動運營商，掀起3G潮流。
第二個思考就是網絡遊戲業務。我們可以觀察到中國在海外上市的網絡遊戲公司已經有十家左右。以盛大為代表，相對來説比較成功的。網絡遊戲其實是抗經濟週期的，盛大完全不受經濟危機影響。網絡遊戲這塊，中國這塊市場是蠻大，尤其是手機這塊，現在手機遊戲比較少，但是3G上來以後，手機遊戲的份額，未來可能有十倍或者更高的發展。但是我們還缺少符合手機特性的手機遊戲。
分析幾家國外傳媒公司，可以得出幾個結論：一是收入結構越偏向於廣告的公司，抗經濟危機的情況越差。二是新媒體公司總體上的增長和表現要優於老媒體公司。三是平面媒體業務收入比較多的公司，表現要比以電視公司為主的要差。四是在一個不合適的機會以一個比較高的價格收購，從而導致比較大的債務成本要表現比較差。
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責編：文靜
