財經頻道《記者調查》--業績變臉系列
　　漢王科技：最幻滅的變臉--漢王駕到

　　前言：俗話説，打人不打臉，罵人不揭短，但是對於我們投資的上市公司來説，有些臉不能不打，有些短不能不揭，特別是上市公司的"業績變臉"。我們今天要講的變臉故事，先從一個人説起。他，叫吳立駿，是上海市東方劍橋律師事務所的律師，一個地道的上海人。在從業過程中，吳立駿發現證券領域的維權值得關注，於是在2008年下半年開始涉足證券訴訟。到現在為止，他經手了投資者對8家上市公司的訴訟，其中有一個以調解的方式總算結案了。他的感受是，從法律介入到投資者拿到賠償，要三、四年的時間。

　　2011年12月23日，漢王科技發佈公告説，因公司涉嫌信息披露違法違規，中國證監會稽查總隊決定對公司立案稽查。這則公告引起了吳立駿的注意，之後不久，他便發起了向漢王科技索賠的投資者報名行動。

　　吳立俊  上海東方劍橋律師事務所律師：目前在我這邊報名的漢王科技受損的股民大概人數是一百多人，遍佈全國的各個角落各個範圍內。

　　吳立駿發起索賠行動的直接原因，就是他認為，漢王科技有財務舞弊的嫌疑。大家都知道，漢王科技在2010年是盈利8790萬元，但是2011年第一季度就突然虧損了4600多萬元，只一個季度，一下子就把2010年全年的盈利吃掉一半，2011年全年更是虧損將近5個億。5個億，什麼概念，這意味著漢王科技每天虧損將近137萬，每小時虧損5萬7，每分鐘虧損9百5；漢王老闆的心臟，每跳動一下，十多塊錢就沒了。

　　吳立俊  上海東方劍橋律師事務所律師：在一年當中虧損四個多億，這是非常恐怖的一件事情，在這個業績巨大的變化的情況下，漢王科技已經涉嫌在2010年已經開始財務舞弊的情況已經産生，所以況且我們是結合2010年的9月6號，漢王科技公告了北京證監局對其檢查的整改的報告。這個整改報告已經明確了，漢王科技在2010年年底的時候産生了多項財務舞弊的嫌疑，依據這個當中的信息披露的觀點，我們推斷漢王科技在2010年的年報當中涉嫌虛假陳述。

　　雖然吳立駿已開始行動，但據記者了解，他發起的投資者索賠，目前還處在召集階段，離起訴還有很長的路要走。

　　吳立俊  上海東方劍橋律師事務所律師：為什麼是召集階段而不是起訴階段，目前法律規定必須有證監會或者財政部或者法院的刑事判決等等程序，在證監會比如漢王科技在證監會的行政處罰公告以後才能向法院提起起訴索賠，這是目前的規定，這個規定相信也會取消的。

　　看來，根據法律程序，吳立駿發起的對漢王科技的索賠，還有一段很長的路要走。那麼，引發吳立駿律師索賠的原因，也就是漢王科技的業績變臉，又是怎樣形成的呢？説到漢王，不能不提到劉迎建，這個曾經的"漢王帝國"的創始人，似乎總是和8這個數字很有緣：1968年入伍，1978年考上大學，1988年因為科研成績突出，在中科院獲得了院長獎學金，1998年成立漢王科技有限公司，2008年10月，在與"神七"一塊升空後，漢王電紙書正式在市場上推出。而漢王電紙書的手寫識別技術，早在上個世紀80年代就拿下了多個全國大獎，以致于後來的商務通、快易通、聯想、好易通等主流PDA採用的都是，漢王的技術。

　　孫培麟  易觀國際高級分析師：其實劉總本身也是一個專注于研發，專注産品技術創新的人，正是他有這樣的背景，他商業上的敏感性，相對要偏弱一些  漢王整體風格也是專注于産品的技術導向型公司。

　　在這一系列的8字中，1998年算是里程碑式的，因為這一年，劉迎建成立了漢王科技有限公司，奠定了今天上市公司的前身。在上市的前兩年，漢王科技的凈利潤分別實現了11%和183%的高增長，2009年，漢王科技坐擁中國本土電子閱讀市場95%的市場份額。

　　葉檀  財經評論員：漢王科技從80年代創業者開始做研究，確實他們的研究成果也是並不是造假的，也是國內一流的，在國際上也並不比這些機構更差。

　　頭頂著這一系列的輝煌和光環，2010年3月3日，漢王科技這個中國電紙書概念第一股登陸資本市場，儼然有種漢王駕到的氣勢：當天收盤價82.11元，比發行價幾乎翻了一番。這還不夠，在隨後的55個交易日裏，漢王科技的股價一路上揚，再度翻了一番多，在5月24日達到最高價175元。

　　周偉成  天相投顧首席分析師：其實在上市初期，包括投資者，還是非常看好這家上市公司的。很多的産品，很多機構都認為它科技含量非常高，很多投資者和機構，對它未來的成長性有一個預估，因此有一個逼空上揚的行情。

　　伴隨股價一路狂飆的是，漢王業績的步步高升：漢王上市後的首份財報顯示，2010年第一季度，大賺4187萬元，同比劇增349.27%；上半年賺了8700萬元，同比大幅增長321.53%。如此之高的增長速度，讓業內人士嘆為觀止。那麼，漢王的高增長又是怎樣煉成的呢？要説最大的功臣，那絕對非電紙書莫屬，那時，電紙書的營業收入已經佔到漢王科技營業總收入的83%。

　　劉姝威  中央財經大學中國企業研究中心主任：漢王主要的營業收入是來自於電紙書，這個電紙書當它剛開始上市的時候，確實是無可比擬的，連我都有一本，而且比如説坐車、飛機，看著也比較方便。

　　就在漢王科技股價飆升期間，市場對漢王科技的讚美也達到了無以復加的地步。有心人會注意到這麼一件事：2010年5月底，就在漢王科技股價創出最高點175元之後的一週，網上開始流傳這樣一個帖子：用彼得林奇的選股方法進行估值，2010年年報出來時，漢王科技的股價將在1000元以上，甚至不排除會達到4000元以上，並稱這是中國股票市場誕生以來，最具想象空間的一隻股票。

　　周偉成  天相投顧首席分析師：我覺得這種研報很不靠譜，我們要研究一下上市公司的業績，我們還要分析上市公司産品的市場佔有率，它所有産品市場有多大佔有率，第三個有多大銷量第三個上市公司的毛利率能達到多少，才可以算它的股價，合理的定位應該是在什麼價位，説股價能到一千塊，我認為是有問題的，依據在哪？

　　俗話説，人世間有四大喜事，這就是"久旱逢甘霖、他鄉遇故知、洞房花燭夜、金榜題名時"。而對於上市公司來説，股價飆升，業績大增，虛擬經濟、實體經濟雙豐收，絕不亞於這人生四大喜事，也算得上是圓滿了。但堪稱圓滿的漢王科技似乎忘記了一個道理：月圓則虧，水滿則溢。就在喜事連連的時候，誰也沒想到，一場暴風雨正在漢王科技身上孕育著。那麼，這是怎樣的一場暴風雨，它又會給漢王科技帶來什麼呢？我們明天接著説。