借道破産保護 通用重組圖存

　　新華網底特律６月１日電(記者韓萬寧　陳剛)６月１日，隨著美國百年老廠通用汽車公司正式向法院提出申請破産保護，半年多來有關通用公司破産的各種猜測終於水落石出。透過紛繁複雜的表象，通用公司借破産保護之名行重組再生之實的意圖清晰可見。

　　內憂外患　破産保護難免

　　作為一家有著上百年曆史的汽車製造企業，通用汽車公司在長期的發展過程中逐漸背負了越來越沉重的歷史包袱，加之受到外部競爭對手的強烈衝擊，最終不得不依靠申請破産來尋求保護。

　　對內而言，越發高昂的勞工成本和難以適應消費者需求轉換的産品結構，是通用公司申請破産的２個最主要原因。

　　據通用公司披露的數據顯示，２００６年，公司在職職工的平均小時工資為７３．２６美元，其中包括３９．６８美元的現金工資、３３．５８美元的各種福利支出和名目繁多的補貼。相比之下，同在美國設廠的豐田公司的平均小時工資僅為４８美元。

　　數倍于在職員工的退休工人及其福利支出更是為通用公司帶來了沉重的負擔。在過去１５年中，通用公司用於退休金和醫療保險的支出高達１０３０億美元，平均每年約７０億美元。此外，公司下崗職工也幾乎拿全額工資的所謂的“就業銀行”也是一大負擔。

　　畸形的産品結構使盈利過分依賴於高耗能的ＳＵＶ和皮卡車，也對通用公司走向破産保護起到了重要的推動作用。尤其是當全球能源價格飛漲的情況下，美國消費者轉而青睞節油環保的小型車、電動車、混合動力車時，通用産品結構對其銷量的影響更是帶來致命的打擊。

　　對外而言，國外汽車，特別是日本汽車以其高性價比的顯著優勢極大地衝擊了通用公司的市場份額，使其月銷量連續下滑。尤其是在美國經濟正經歷著上世紀３０年代經濟大蕭條時期以來最嚴重經濟危機的大背景下，國外汽車的衝擊更是令通用公司感受到難以承受之重。

　　此外，美國經濟形勢的持續惡化，在嚴重削弱了普通民眾的汽車購買力的同時，自身難保的金融市場已無力提供足夠的資金給本來靠舉債尚能勉強度日的通用公司。

　　在內憂外患之下，小打小鬧的修修補補對通用公司已於事無補，以破産保護力推重組被奧巴馬政府提上了議事日程。

　　未雨綢繆　重組緊鑼密鼓

　　儘管通用汽車公司直到６月１日才申請破産保護，但在政府汽車工作小組的主導下，旨在儘快走出破産保護程序的前期準備工作則早已緊鑼密鼓地展開。

　　首先，逼迫債券持有人接受債轉股方案，為“快速破産”鋪路。

　　４月２７日，通用公司提出了新的債轉股重組方案，即債券持有人以持有的２７０億美元的債權換取重組後１０％的股份。然而，這是一個“不可能完成的任務”。

　　５月２６日，當最後截止日期到，通用與債券持有人談判破裂之後，美國財政部迅速拋出了以低價認股權為“誘餌”的新債轉股協議，同時還附帶了不得對通用公司在進入破産保護之後的重組方案説“不”的“封口令”。最終有５４％的債券持有人接受新方案，這也意味著在進入破産保護程序之後，通用公司將不必再糾纏于與債權人的討價還價之中。

　　其次，修訂勞資合同，擺平工會。

　　５月２１日，聯合汽車工人工會與通用公司達成讓步協議，修改２００７年與公司簽訂的包括退休工人醫療保健信託基金協議在內的部分勞資合同。該協議實施後，每年將可為通用公司節省約１２億美元的勞工成本。在破産保護之前達成勞資協議，也為法庭儘快裁決通用公司走出破産保護提供了便利。

　　再次，確定股權結構，重組架構基本成型。

　　根據計劃，通用及其子公司將其主要優良資産出售給新成立的通用公司，美國財政部將再提供３００億美元的資金支持。新通用公司的股權結構為美國財政部持有７２．５％的股份，工會持股１７．５％，債券持有人獲得另外１０％，約１７０億美元的債務將進入新通用，而剩餘資産及約２７０億美元的債券持有人債務將保留在原通用公司中，並將逐步分拆出售。

　　通過上述一系列安排，政府實際上為其鋪平了一條“快速破産重組”之路。預計這一過程將持續６０天至９０天，從而盡可能減少破産對通用公司、美國汽車業乃至整個美國經濟的影響。

　　再生之路　依然任重道遠

　　儘管通用公司走出破産可期，但重組並非包治百病，再生之路依舊任重道遠。

　　雖然新的勞資協議壓低了勞工成本，但通用公司與輕裝上陣的日本汽車廠來説，依然有著不小的差距。而且新的協議除了工會同意裁員之外，並沒有什麼更實質性的舉措，每年節省的１２億美元成本費，尚不足以令通用與豐田等企業站在同一起跑線上。

　　在産品結構方面，儘管通用公司也推出了自己的電動車計劃及小型車計劃，但由於消費者已形成的“消費慣性”，即買節能環保車型首先想到的就是日係車，對通用節能車型的認知度和接受度究竟有多高，尚未可知。

　　通用汽車公司的再生與復蘇，單靠重組顯然是不夠的。以美國經濟的回暖帶動汽車業觸底回升才是推動通用走出困境的真正希望所在。否則，“金蟬脫殼”式的破産重組帶給通用公司的，也許僅是一次短暫的喘息。

責編：彭偉