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2013年2月份，全國工業生産者出廠價格同比下降1.6%，環比上漲0.2%。工業生産者購進價格同比下降1.9%，環比上漲0.2%。1-2月平均，工業生産者出廠價格同比下降1.6%，工業生産者購進價格同比下降1.9%。我們點評如下：
PPI環比連續兩個月上漲，但幅度略低於季節性因素。2013年2月PPI環比上漲0.2%，略低於季節性漲幅。2月一般是經濟的傳統淡季，但經銷商為三、四月份的旺季提前補庫存而導致價格上漲，歷史數據顯示，2001-2011年，2月PPI環比0.4%。PPI環比漲幅延續小額正值，且低於季節性漲幅，表明經濟仍處磨産能階段。
從環比分項上來看，生活資料價格持平，生産資料價格環比上漲0.2%。其中，採掘工業價格上漲0.5%，原材料工業價格上漲0.3%，加工工業價格上漲0.1%，延續了上月三個分項的生産資料價格環比均上漲的格局。
前瞻地看，2013上半年PPI同比漲幅多數將維持在負值區間。一方面，上半年PPI翹尾因素維持低位。2013年前11個月，PPI同比的翹尾因素均為負，其中上半年大幅為負，特別是1－5月翹尾因素均小于-1.9%，下半年開始逐步收窄至零附近。
另一方面，新漲價因素有限。過去三年企業投資形成較大産能，導致目前産能過剩問題比較嚴重，為了攤薄折舊成本和財務費用，企業需要維持一定的生産規模。目前部分産業仍有比較嚴重的産能過剩問題，産品價格反彈後，産量提升會再次導致供大於求，産品價格再次回落。但當産品價格下跌，由於部分高成本企業的邊際産量會被淘汰，供給增速回落，供需再次平衡，産品價格趨穩。
因此，處於磨産能階段，工業品價格環比會出現反復，既不會出現較大幅度下跌，也不具備趨勢性上漲條件，上半年新漲價因素低於季節性漲幅的可能性更大，如今年2月，PPI環比漲幅小于歷史平均漲幅0.2個百分點。
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