謝國忠

　　中國房價跌幅可能很快會達到25%，未來兩到三年內，可能還要繼續同樣跌幅。這是中國經濟重新找回平衡的必要前提。房價下跌的過程，會讓財富從政府轉向居民，併為未來十年實現內需拉動的增長打下基礎。短期內的經濟陣痛可以承受，為了獲取一個更好的未來。如果政府屈從於外界壓力，通過大規模增發貨幣來復活房地産泡沫，就有可能會引發超級通貨膨脹，人民幣貶值，經濟動蕩。

　　今年中國人均國民收入首次超過5000美元。但這只是全球平均水平的一半，跟發達國家相比差距更大。中國人民受過相對良好的教育，又特別勤奮，國內的一些基礎設施世界領先。儘管世界經濟形勢堪憂，但只要中國自己不犯什麼大錯，人均國民收入還是可能會逐步增長到15000美元。而中國可能犯下的最大錯誤，就是放任房地産泡沫繼續擴大。

　　中國商品出口肯定會受到全球經濟疲軟的負面影響，可行的策略是提高出口産品的附加值。這方面可以向日本和德國學習。這樣的轉變足以維持中國的進出口平衡。過去十年間，中國的人均國民收入水平取得了大幅度的提升。成功的關鍵是民眾勤勉工作，中國的建築工地運作效率比發達國家的基礎設施建設項目高四倍。中國工廠每天開工時間，經常是世界其他地區的兩倍。然而中國工人的工資水平只有發達國家同行的十分之一。

　　但是地産泡沫和腐敗行為，卻給中國經濟的未來蒙上了一層陰影。而這兩者又存在共生關係。中國各級政府控制著土地供應，也掌握著各大銀行。在為了增加財政收入而製造房地産泡沫方面，政府負有不可推卸的責任。

　　這次，中央政府在抑制房地産投機方面，顯示出了少有的決心。很多人都説，當前房地産市場的低迷，純粹就是政策打壓的結果。但如果政府不干預，房價的確還可以繼續上漲，但只要是泡沫，就會有破裂的那一天。經過政府的干預，把投機推高房價的最高點，可能是削掉了三分之一，也就相應地減輕了泡沫破裂會造成調整之痛。

　　有些地方政府和房地産開發商警告説，房地産泡沫的破裂會造成大範圍的公司破産、裁員，經濟陷入混亂。這套説辭本質上是一種綁架策略，意圖以此脅迫中央政府，讓泡沫得以持續。這種招數曾經奏效過，但這次恐怕不靈了。

　　現在是最後的機會讓泡沫破裂，同時還可以保證社會不陷入動蕩。中國的勞動力市場供給很緊張，房産市場調整造成一些破産和裁員，被裁掉的工人很快就可以找到其他工作崗位。另外，泡沫破裂帶來的只是房産單位價格下降，卻不一定是銷售額的下行。恰恰相反，低房價可能反倒會提高房産銷售額。因此導致建設項目數量增加，而不是減少。

　　房價降低，地方政府的財政收入肯定會下降，這可能會導致基礎設施建設方面的投資下滑。但這種對産品需求的負面影響，會被居民消費能力的上升抵消掉。房價低了，也就意味著普通家庭可以在其他産品消費上更多投入。房地産公司破産可能造成的市場動蕩，可以通過鼓勵行業整合降低到最低限度。中國的房地産行業還可以借此做大做強。

　　就算想要重新吹起房地産行業的泡沫，需要資金規模也過於巨大。而且還需要在2009年銀行信貸擴張達到前所未有高度的背景下進行。中國的貨幣供應量已經非常巨大，如此高基數上大規模增加貨幣供應，會導致超級通貨膨脹。未來的十至二十年裏，中國可以面臨一個光明美好的未來。房地産泡沫就是擋在美好前程路途上的破壞性力量，我們必須控制它，別無選擇。