由於上週末公佈的經濟數據顯著好于市場預期，此前瀰漫在市場中的悲觀情緒以及對經濟的悲觀預期得到糾偏。本週一（6月11日），滬深股市告別“五連陰”走勢大幅反彈，上證綜指成功收復2300點整數位，與深證成指同步出現1%以上的漲幅。伴隨股指反彈，滬深兩市個股反彈，僅170余只交易品種告跌。不計算ST股和未股改股，兩市18隻個股漲停。大部分權重指標股隨股指企穩反彈。

　　經歷了近1個月的持續下跌，尤其是上周的“五連跌”走勢，悲觀預期充斥整個市場，上週五市場無視央行年內首次降息利好，繼續創出近期新低。在此背景下，本週一滬深股市大幅上揚，上證綜指重新站上2300點整數關口，對於當下脆弱的市場信心無疑有著重要的意義。

　　多位接受本報記者連線採訪的業內人士認為，超預期的經濟數據與此前央行降息帶來的政策寬鬆預期相呼應，令市場情緒明顯改善，從而帶動滬深股指告別“五連陰”。

　　首先是外圍市場方面，美股大幅上漲，歐元區將為西班牙提供1000億歐元救助資金，歐債危機將有望緩解，外圍股市的表現為國內A股反彈提供了良好的外部環境。國內方面，5月份CPI同比上漲3%，創下23個月新低，通脹的回落為央行進一步微調提供了可能，而5月進出口總值3435.8億美元，雙雙創月度新高，經濟基本面並沒有如市場之前預期的那麼差；而油價下調會降低企業成本，對多數上市公司有利。其次，從技術上看，短週期技術乖離較大，股價有回歸均線的需求，存在技術修復反彈的可能。同時，市場在連續下跌後也蘊含著反彈的動力。

　　那麼，好于預期的5月份宏觀經濟數據能否助力市場就此開始反轉呢？投資者如何看待未來的目前市場呢？

　　華泰證券發佈的研究報告認為，5月經濟運行呈現出適度的下行趨緩跡象，部分數據的降幅較之上月有所收窄，但數據仍有待於進一步的觀察。從4、5月份的數據情況看，二季度經濟增速低於8%或難以避免，但低於7.5%的年度調控目標的可能性相對較小。

　　多數業內機構認為，在經濟增長層面，無論是工業增加值、固定資産投資，還是進出口數據，都顯著好于市場預期，其中工業增加值環比回升，顯示4月份很可能是工業增加值的月度低點，在5月份財政投資力度和規模顯著加大的情況下，6、7月份經濟企穩回升的概率在增大，因此，二季度很可能就是中國經濟GDP增速的底部，同時，5月份進出口貿易額創出歷史月度新高，顯示出口及外需有復蘇態勢，這一點大大超出市場預期，如果未來出口對經濟增長的貢獻有所恢復，將進一步奠定經濟觸底回升的基礎。“總體而言，5月份數據顯示經濟並未如此前市場預期那般差，這也賦予了上周降息更多的積極意味。”民生證券副總裁滕泰維持經濟二季度觸底的判斷。

　　除了增長之外，對於通脹的擔憂也得到了明顯緩解。分析人士認為，目前CPI總體上將會延續回落的趨勢，尤其是在考慮到接下來幾個月翹尾因素將大大減少，肉類消費的淡季到來，大宗商品價格走軟，CPI回落的速度也可能加快，6月之後CPI低於3%將成為大概率事件，給宏觀經濟政策的調整提供了更多的空間。

　　華泰證券認為，在5月份宏觀經濟數據公佈之前央行選擇降息，表明在“經濟下行+通脹下行+政策刺激”背景下，穩增長是當前最緊迫的政治任務，作為標誌性事件，降息可能是意味著政策已經轉向。接下來，可以預期將有一攬子新刺激財政政策的出臺，比如結構性減稅政策，擴大民間資本的投資範圍等。安信證券則認為，雖然5月份宏觀經濟延續了4月份的放緩勢頭，國內需求仍然相對疲弱，實體經濟的下行壓力仍然較大，預計年內還有進一步下調利率的可能性。

　　國家發改委相關負責人日前也表示，應對當前的經濟下行壓力，我國採取的主要政策措施包括四個方面：一是繼續落實好結構性減稅政策，減輕企業負擔；二是繼續實施穩健的貨幣政策，保持合理的信貸規模；三是著力促進消費，擴大消費需求，同時保持合理的投資規模；四是穩定外貿出口。在這些政策的調節下，中國經濟在年內能夠保持平穩較快增長。

　　事實上，在5月份中央宣佈“穩增長”的政策基調下，銀行信貸投放力度已經加大。央行11日公佈的最新數據顯示，5月份人民幣貸款新增7932億元，同比多增2416億元。長盛基金研究部據此認為，這一數據同樣明顯好于市場預期，有助於提升投資者信心。

　　儘管隨著一系列經濟數據出爐後，投資者情緒有所好轉，滬深也走出了一波反彈行情，市場看多的聲音也多了起來，但低迷的成交量也預示著目前市場分歧依然較大。有機構認為，除了企穩的經濟數據和預期的政策面利好外，大盤整體估值已創新低，繼續下跌的空間已經不大。據統計，目前全部A股的市盈率為12.87倍，相比2005年998點、2008年1664點、2010年2319點三次歷史大底，目前A股市場整體的市盈率已經低於前面任何一次底部的水平，因此在流動性相對寬鬆，經濟回穩的背景下，對於下半年的市場走勢比較樂觀。

　　但謹慎的機構依然認為，總體來看，A股在經歷了連續下跌後，出現縮量反彈走勢，而從短期利多因素引發的反彈來看，其根基不牢。“一天的漲幅暫時並不能徹底扭轉大盤前期延續的弱勢格局，短期市場或將繼續維持弱平衡狀態。”大摩投資(博客,微博)發佈的報告説。同時，A股市場面臨著的擴容壓力也不容忽視。資料顯示，已經過會的陜煤股份、中信重工、中國郵政三隻大盤股總計融資規模達314億元，此外，已披露招股意向書的淮北礦業、重慶燃氣，步入上市流程的中國建材、中國鐵路物資公司，通過IPO環評初審的中國核電，走綠色通道上市的中國人保……龐大的IPO規模猶如達摩克裏斯之劍懸在A股市場上空。

　　業內人士由此表示，由於實體經濟疲軟、經濟增長下滑，加之政府穩增長政策的效果並不會“立竿見影”。因此，在經濟基本面徹底好轉之前，A股市場未來走勢仍將以振蕩為主，投資者也應警惕不確定因素帶來的風險。