儘管5月股市沒有收出陽線，但很多基金取得了不錯的收益率，按照天相系統的統計，截至5月31日超過80%的基金取得了正收益。5月份，大部分基金都推出了債基品種，“我為債基狂”成為熱點；同時，5月的6隻新基金募資情況不錯，總共募集了1091億元。此外，面對當前一系列政策的出臺，基金業界對6月的行情預判持不同的觀點，有的認為行情樂觀，有的則持悲觀態度。基於此，《每日經濟新聞》記者同多位業內人士就5月市場表現、6月市場預測以及相關的操作策略進行了探討。

　　每日經濟新聞記者 魏玉卿 發自北京

　　雖然滬深股市在5月沒有收出陽線，但政策性因素激發的熱點效應，仍然讓很多基金取得了不錯的收益率。

　　由於具有政策刺激性因素的發酵作用，有些基金經理開始從防禦向積極轉變。《每日經濟新聞》記者了解到，樂觀情緒仍然是基金主流。

　　5月超80%股基取得正收益

　　按照天相系統的統計，截至5月31日收盤，473隻股票型基金（包括指數化産品）的月度收益率平均上漲1.79%，超過80%的基金取得正收益，華寶興業新興産業單月的漲幅達到9.35%，廣發聚瑞、上投摩根新興動力各有8.92%、8.16%的漲幅；嘉實基本面50指數下跌2.03%，申萬深成進取下跌2.49%，長城品牌優選下跌3.32%，表現較差。

　　由於市場呈現明顯的結構性特徵，創業板、中小板、消費等指數型産品的收益率居前，如易方達創業板ETF的漲幅達到7.52%，以大盤股為主的上證指數、上證180、滬深300等指數型産品收益不佳。

　　因此，基金經理要獲得理想的投資收益，一方面在於對市場接下來運行態勢的理解和判斷，由此決定其基本策略是積極還是防禦；另一方面就是基本配置的取向，否則就會出現跑輸市場的尷尬。

　　6月股市值得期待

　　《每日經濟新聞》記者了解到，從總體上看，6月的市場仍受較多不確定因素影響，但新的利空因素很難出現，樂觀情緒是主流。但分歧依然存在，一種觀點認為A股將延續5月的區間振蕩行情，很難迎來趨勢性上漲；另一種觀點則較為積極，認為政策性因素會引領大盤創出新高。當然也有悲觀論者，認為基本面惡化的態勢還在延續，內外交困的局面很難改觀。

　　“顯然，6月很難打破這種局面，原因是這些因素仍然在左右投資者的思維。保增長政策不會出現超預期的刺激措施，如果力度不大，這種區間振蕩的行情還會延續。”深圳某大型基金公司的基金經理如是説。

　　不過，由於具有政策刺激性因素的發酵作用，有些基金經理開始從防禦向積極轉變。

　　“依靠已經給出的財政政策，如保障房資金、節能産品補貼、環保項目的資金扶持，大型項目的審批加快，如寶鋼湛江項目，應該能夠帶動經濟從底部回升，從而為股市走強提供預期和支持。”上海某基金經理持樂觀態度，“下階段股市應該有挑戰新高的機會，如果進一步降準或者下調利率，機會就會超過當前的預期。”

　　此外，政策是左右股市趨勢性行情的關鍵因素，就如當年的4萬億，直接推動了一輪小牛市行情。

　　據悉，基金在5月取得的收益率差異很大，這種局面在6月仍會出現。

　　合理配置是關鍵

　　對於專業投資來講，對市場時機的把握顯得很重要，但是對於投資機會的理解更重要，特別是對配置方向的判斷和個股機會的把握。基金經理是如何看得後期的投資機會呢？

　　大成基金認為，6月將是政策出臺的密集期，在基本面情況不樂觀或者預期不穩定的情況下，與刺激政策相關的行業有望強于大盤。如水泥、鐵路基建等對政策比較敏感，也是直接受益於政策的行業。這些行業在5月取得了很好的階段性漲幅。

　　“這些行業階段性漲幅確實不錯，但要走出趨勢性行情必須有經濟回升的支持。當前，經濟仍處於下行通道，雖然政策已開始著手進行調控，但政策力度仍顯不夠，投資週期類股票的最佳時機還沒有到來。”上海某基金經理説。

　　同時，某券商研究報告認為，産業發展會經歷製造業的升級過程和製造業向服務業的轉變過程，其中製造業升級通常是由低級向高級的發展，服務業的崛起也是經濟結構化轉型的迫切要求。當前，週期類股票估值偏低，但面臨增長的壓力；消費服務和新興産業的股票估值高，但有成長的優勢，因此增加了選擇矛盾。

　　“對於投資，沒有絕對的機會，應該是各有偏好，但投資者要基於自己的特長進行選擇，特別是在市場出現板塊輪動的結構性行情下。”上述基金經理長期看好消費服務類股票。

　　同時，一些基金經理也從具體品種上進行考慮。上海某私募基金的投資總監認為，要獲得好的收益必須在個股上進行重點挖掘和配置。當前，他傾向於在家電、醫藥、新興産業等行業尋找已經顯現競爭優勢的企業。