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公開市場延續回籠操作 降息預期逐漸升溫
人民銀行于5月31日上午以利率招標方式開展了300億元91天期正回購操作，中標利率維穩于3.14%?
鋻於本週公開市場到期資金規模為230億元，且週二已回籠資金500億元，則央行連續第三周實現資金凈回籠，達570億元?可以看到，截至5月30日收盤，全國銀行間回購利率繼續全線下行，其中1天和7天回購利率分別下探0.3和22.3個基點，行至1.907%，2.360%?
多數券商研究員預計，6月份7天回購利率仍將維持在2.5%-3%區間波動，而能否進一步下行將取決於正回購發行利率或存款利率的下調?
值得一提的是，從季節性因素來看，6月份回購利率一般略高於5月份水平?
來自中金公司的研究觀點指出，造成這種歷史統計規律的主要因素與央行在緊縮週期當中一般在6月份都會繼續出臺緊縮政策有關，例如2007年、2008年和2011年6月份都繼續上調了法定準備金比率，而在2009年，央行基本上也是從6、7月份開始收緊，包括6月份上調正回購發行利率和重啟91天正回購?正因為這些因素，使得從歷史統計規律來看，6月份回購利率一般都高於5月份?
不過，就今年的情況分析，央行顯然不可能繼續出臺緊縮政策，甚至會進一步放鬆流動性?再者，6月份公開市場到期量超過2200億元，高於5月份水平，這也有利於資金面?
不僅如此，鋻於目前銀行間資金充裕，則想要刺激經濟增長，並保證貨幣政策的有效性，改善信貸投放的能力，降低企業融資成本，則降息重啟勢在必行?
申萬方面預計，最快6月中旬將會降息，降息是否對稱取決於經濟與CPI的組合，假如經濟增長繼續惡化，而CPI下行緩慢，則非對稱降息存在可能?(記者楊溢仁)
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