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徐文閣 攝
近日，知名財經評論員工、財經專欄作家葉檀刊文稱，從資金到匯率都不支持房地産價格上升，中國房地産會長時間在狹窄的區間內徘徊、左右為難。
葉檀稱，大宗資産尤其房地産是對衝通脹的最佳工具這一觀念深入人心。通常來説，如果出現貨幣緊縮、人民幣匯率下降，則房地産價格就會下降；如果貨幣寬鬆、人民幣匯率被人為抑制在低位，則房地産價格上升。房地産泡沫是貨幣泡沫、資産泡沫的結果，而不是原因。
目前，中國處於貨幣緊縮區間。截至4月末，金融機構人民幣貸款餘額57.93萬億元，同比增長15.4%，增幅分別比上月末和上年同期低0.3和2.1個百分點。4月當月，人民幣貸款增加6818億，同比少增612億，較一季度月均8200億元減少1382億元。我國的資金緊縮預期加深，抑制房價上漲。除非央行大規模下調存款準備金率到15%左右的水平，否則，資金緊縮預期將使房地産市場難以上升。
抑制房價的另一個因素是人民幣貶值預期。今年以來，人民幣兌美元很明顯處於震蕩區間，沒有上升的內生動力。在全球經濟動蕩中美元成為避風港，持續走高，人民幣對美元今年以來累計下跌幅度約0.4%。如果人民幣貶值變為現實，就會導致已經進入中國的資本開始外流，抽走房價上行動力。
與此同時，此前發行的近百萬億的貨幣，在個別樓盤、地區，還會維持房價，所以房價下行的難度也頗大。
預計央行會向市場釋放略微寬鬆的貨幣信號，而人民幣匯率繼續盤整，下行的空間也不大，由此推斷，房地産會在目前的價格區間盤整很長時間，直到貨幣與匯率的走勢取得突破。
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