2010年3月我國粗鋼、生鐵和鋼材産量分別為5497萬噸、5216萬噸和6824萬噸,分別同比增長22.5%、17%和18%。3月份我國鋼材出口333萬噸,環比增加84萬噸;3月份我國鋼材進口163萬噸,環比增加49萬噸;鋼坯進口8萬噸,合計粗鋼凈出口172萬噸,較上月凈出口138萬噸增加34萬噸。
我們的觀點：
1、3月粗鋼日均産量為177.3萬噸,較2月環比下降1.4%,年化産量達6.5億噸,産能利用率在89%左右,這反映了鋼企對未來形勢的樂觀判斷。1~3月生鐵、粗鋼和鋼材産量分別為1.5億噸、1.58億噸和1.86億噸,分別同比增長20%、23%和28%。保守估計全年粗鋼産量6.4億噸,同比增長近12%。
2、3月國內粗鋼出口環比上升,這符合我們在上次點評中判斷。隨著國外粗鋼産能利用率逐步提高和國內外鋼材價差進一步擴大,國內鋼材出口尤其是板材出口將明顯改善。我們預計4、5月出口繼續環比提高。
3、3月國內粗鋼表觀消費為5325萬噸,同比增速為18%,低於09全年25%的水平。我們預計2010年凈出口2000萬噸,全年表觀消費在6.15億噸左右,同比增長8.9%。
4、在礦價上漲帶動下,國內原礦生産7972萬噸,環比增長29%,進口礦石5901萬噸,環比增長13%以上,實際消費鐵礦石8502萬噸,同比增長21%,環比增長10%。在4月礦石價格繼續攀升的帶動下,預計國産礦石産量繼續增長,不過三大礦山供應量約佔國內需求的37%,要實現對其的替代難度很大。
5、分産品單日産量看(表4、圖4),板材日産量100萬噸環比增加10%,創歷史新高;其中冷軋增幅明顯為16%。長材日産量環比增長5.7%,其中螺紋鋼日産量為34.6萬噸,低於09年10月37.4萬噸的歷史高點。
從3月當月同比增長和累計同比增長看,冷軋和涂鍍板增幅居前在50%左右,我們測算冷軋産能利用率高達92%,明顯高於其他品種,産能的集中釋放抑制了近一個月來冷軋普碳産品的價格表現。
6、展望2010年,鋼鐵行業盈利將延續改善趨勢,但盈利仍在較低水平。分品種看,隨著製造業復蘇和出口改善,我們相對看好板材産品盈利的改善趨勢,對於建築長材,沒有原材料或區域市場優勢的公司將難以複製2009年盈利的表現。
7、雖然短期行業仍面臨多重負面壓力,但對於盈利優異的公司,股價調整將帶來買入機會。目前時點我們的推薦的公司屬性主要基於産品結構優勢、成本優勢和區域優勢,重點推薦：大冶特鋼 、八一鋼鐵、寶鋼股份。
責編：張恪忞
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