專家:加息時點或提前 準備金率有繼續調整可能

　　新年伊始，央行宣佈上調存款準備金率，釋放貨幣緊縮信號。專家認為，央行此舉意在回收部分流動性，提前應對目前資金面充裕可能對未來物價走勢産生的衝擊。年內存款準備金率還有繼續調整的可能，加息時點也可能提前。

　　引導預期　收緊流動性

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，市場預期流動性充裕對未來物價上漲壓力較大。上調存款準備金率劍指當前流動性狀況。

　　他表示，目前銀行體系流動性增長較快，主要源於三方面因素：一是一般在年初存款增長較快；二是公開市場到期資金量較大，儘管貨幣回籠力度也較大，但“還是不夠”，央行需要更有力的工具調控流動性；三是境外資本流入的速度可能仍然較快。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委表示，這一政策出臺直指信貸快速增長。進入2010年立即上調準備金率，應該和此前媒體報道的銀行在一週內增加信貸6000億元有關，這令宏觀部門可能産生對未來通脹失控的擔憂，因而有必要發出強烈信號對市場預期進行引導。

　　國務院發展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富表示，2009年末到2010年初這段時間，銀行的超儲率比較高，銀行的流動性比較充足。在此時上調存款準備金率，不會産生多倍收縮效應，調高存款準備金率會部分抑制銀行放貸行為，但不會影響銀行滿足必要的信貸需求。

　　加息時點可能提前

　　在央行拉開緊縮大幕之後,貨幣政策調控工具會否頻出?對此，陳道富表示，此次上調存款準備金率後，央行應該會觀察一段時間。

　　魯政委認為，年內準備金率還有繼續調整的可能。從目前情況看，年內準備金率還有2-3次上調的可能。但在當前法定存款準備金率已高達16%的情況下，未來能夠繼續使用的空間可能不足8個百分點。

　　連平説，央行此番調控應與2007年到2008年初的調控有所區別。當時幾乎平均每月都要上調存款準備金率，但當時是從10%左右的水平開始上調的。而現在存款準備金率已達到16%這一較高水平，未來再大幅上調的空間與上輪調控不能相比。

　　對於央行是否會考慮加息,陳道富和連平均認為，目前採用加息的調控手段沒有存款準備金率好。陳道富説，“因為目前貸款的可得性比資金成本更重要。此外，加息可能引發境外資本加快流入。”

　　魯政委認為，加息時點也可能提前，但尚需觀察央票利率上升速度來確定。中信研究報告則稱,我國經濟繼續回升而通脹超預期,這將促使政策退出提前。存款準備金政策可能在一季度出臺,加息時點可能提前至年中前後。

　　魯政委表示，上調存款準備金率之後，金融機構仍可能加緊放貸，但監管風險可能上升。面臨迫在眉睫的政策劇烈調整預期，反倒可能令金融機構加快放貸步伐，以便在緊縮的大門關閉之前，完成預期的信貸任務。這可能導致今後還可能出臺定向央票等措施。

　　央行釋放貨幣緊縮信號

　　存款準備金率18日起上調0.5個百分點

　　中國人民銀行12日宣佈，從1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2008年6月以來央行首次上調存款準備金率。上調後，大型金融機構存款準備金率將升至16%。分析人士認為，此次上調存款準備金率約凍結2000億元資金。

　　此外，央行表示，為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調存款準備金率。

　　分析人士指出,央行上調存款準備金率與當前流動性非常寬裕有關。上調存款準備金率顯示出央行強力調控流動性、管理通脹預期的意圖。

　　此前，央行已在公開市場操作中表達了對通脹和貨幣大量投放的警覺。1月12日，央行發行200億元一年期央票，發行利率上升8基點至1.8434%。這是20周以來一年期央票發行利率首次上調。當日,央行還進行了2000億元的28天正回購操作。

　　央行上調存款準備金率也與1月份信貸快速增長有關。據媒體報道，2010年1月第一週金融機構投放新增貸款約6000億元。按照這樣的速度估計，1月新增貸款將突破萬億元。（記者 任曉）

責編：王玉飛