流動性堪憂期指獲批或提供新的上行動力

　　新年後的第一週，A股市場沒有再現此前連續四年的“開門紅”，反而成為指數下跌的一週。在市場收縮流動性憂慮抬頭和擴容壓力迅速增加的背景下，滬深股市在外圍市場普漲中再現“特立獨行”，走出一波調整行情。

　  從A股市場歷史統計數據看，自2006年以來，每年股市都實現了“開門紅”。2006年、2007年、2008年和2009年的第一個交易日，滬市分別上漲 了1 .7 1 %、1 .5 %、0 .2 1 %和3 .29%，而今年1月4日則下跌了1.01%。

　　來自滬深證券交易所的最新數據顯示，2010年首個交易周，滬深股市總市值報239478億元，較2009年最後一個交易日(12月31日)減少1.83%；滬深股市流通市值報148085億元，一週減少2.1%。同期，兩市股票平均價格為11.59元，一週下跌2.3%。

　　在分析股市首周調整原因的時候，申銀萬國研究所首席分析師桂浩明稱，去年股市走出了一波超過人們期望的大行情，其中的一個重要推力就是流動性的超常寬鬆。現在至少這個因素是不存在了，這也就是當前市場疲弱的內在原因。

　　實際情況是，在去年12月份，央行的公開市場操作基本上都是以凈回籠資金為操作方向，與以往做法形成了鮮明對照。而進入新的一年，在第一個交易周仍然是資金凈回籠。有分析顯示，這是央行在調節流動性以保證全年貸款“均衡投放”目標的實現，也就意味著今年1月份，新增銀行信貸可能只有7000億元左右，同比將出現很大的下降。

　　同時，就目前來看，擴容壓力正在成為傳導至二級市場的主要壓力。2009年12月份，新股融資壓力達到了自6月IPO重啟以來的新高度，在短短的一個月內發行了35隻新股，共融資589億元。同時，加上3家配股、25家增發的再融資，12月份的上市公司實際募集資金總額已達到1183億元，對二級市場資金形成抽離作用。元旦後的第一週，監管層又安排了21隻新股IPO，根據業界預期，若按目前的發行速度，1月份極有可能創出一個新的融資紀錄。

　　從政策面上看，新時代證券分析師劉光桓認為，除近期的房地産調控政策對二級市場上房地産板塊形成壓力外，基本上都是中性偏多的利好消息。例如，海南國際生態旅遊島開發等各地區域經濟開發、煤炭企業重組、央行全年貨幣政策基本確立、對個人減持股票徵收20%的個人所得稅、上市公司年報預喜公司遠遠多於預虧公司等等。“然而，市場還是不能向上形成突破，主要是因為目前市場缺乏做多的重大理由，難以激發市場入市的熱情。”劉光桓説。

　　根據財通證券分析師陳健的判斷，2009年12月份全國製造業採購經理指數(PM I)達到56.6%，環比增長1.4個百分點，連續3個月居於55%以上，相當於2007年經濟鼎盛時期的水平，明確反映出經濟正在從復蘇階段跨入擴張時期。近期美元指數開始回落，説明廉價美元融資在年終週期性回流已結束，反彈後的美元將基本處於弱勢區域平衡運行的觀望狀態。並且，一季度是全年信貸釋放旺季，市場即將迎來新的信貸釋放高峰期。

　　值得注意的是，目前國務院已原則上同意推出股指期貨和開設融資融券業務試點，這意味著滬深股市投資者期待已久的兩大金融創新品種終於拿到“準生證”。業界專家認為，在股指期貨和融資融券獲批消息的刺激下，A股市場特別是其中為數眾多的大盤藍籌股將獲新的做多動能，短期指數可望出現衝高行情。

　　光大證券首席分析師滕印也樂觀預期，進入2010年後，在宏觀政策、企業盈利、供求關係等基本面因素沒有發生實質性改變的情況下，市場震蕩向上的趨勢仍將延續。（記者　張漢青）

責編：程振宏