公開市場拉開微調大幕 年初信貸難井噴

　　昨天三個月央票和正回購利率雙雙意外上漲 間接控制銀行信貸投放

　　“保持貨幣信貸總量適度增長”話音剛落,公開市場立即邁出微調步伐。

　　昨天,三個月央行票據利率和正回購收益率雙雙意外上漲,打破了維持19周的利率水平。其中,三個月央票上升了4個基點,至1.3684％;三個月正回購則升至1.36%,上漲3個基點。

　　業內分析認為,雖然利率上升幅度不大,但作為央行動態調控的窗口,公開市場年初就“突變”,預示著新一輪微調再度開啟,調控的主要目標可能是抑制銀行年初的信貸投放衝動。

　　“元旦過後整個市場資金異常寬鬆,如果僅僅是為調控三個月以內的短期流動性,央行沒有必要在此時通過提高價格回籠流動性。”一位專家説。

　　昨日公開市場異動,目的與去年7月的微調極為相近,即間接控制銀行信貸投放。一方面通過提升央票收益率,提高債券投資吸引力,以替代信貸投放,抑制銀行年初放貸的衝動;一方面大量運用長期工具,深度回籠銀行體系流動性,減少銀行資金運用壓力。

　　“儘管突然,但調控力度仍不離適度寬鬆貨幣政策基調。”一些市場分析人士説,較上調準備金率,公開市場操作仍屬市場化手段,並非一刀切。

　　一些機構預計,本次調控週期可能與去年相近,約5至7周;央票利率水平將逐周攀升,一年央票將升至2至2.1％,覆蓋所有銀行資金成本,大銀行將有50至60個基點的利差。

　　專家還分析説,公開市場操作的變調並不是一個獨立現象,它隱含著各部委聯動控制信貸過快增長的意圖。去年的情況就是如此,央行啟動公開市場微調同時,銀監會加大對商業銀行信貸投放引導力度,令下半年信貸增長放緩。因此,去年一季度信貸井噴現象將難以在今年再現。對資本市場而言,由於目前市場對一季度信貸投放期望值仍然較高,股市短期承壓將在所難免。

責編：肖成迪