2010年首日"開門黑" A股好戲待"三大角色"出場

　　2010年首日便遭"開門黑" A股市場直面"三大變數"——

2010年第一個交易日，A股市場低調開局，滬深股指遭遇“開門黑”。

　　雖然元旦期間利好頗多，包括中央一號文件將鎖定三農主題、個人轉讓限售股將徵收20%所得稅，以及財政部和商務部聯合發文提高汽車以舊換新補貼標準等在內的消息，均為2010年A股開局送來大禮。但是，無奈美聯儲暗示將退出刺激經濟政策的消息給投資者帶來很大心理影響。而且，本週有14隻IPO接連發行，新股發行節奏之密也為A股史上所罕見，這些因素一併為大盤短期走勢蒙上陰影。

　　儘管如此，在接受《經濟參考報》記者採訪的時候，主流機構和權威專家均對今年的A股市場充滿期待，目前市場的普遍共識是：2010年的A股市場將進一步向著縱深方向發展，伴隨著“雙邊市”、“全流通”和“國際化”的到來，A股市場的運行方式正逐步向成熟市場靠攏。

　　聚焦 1“雙邊市”：股指期貨融資融券即將登場

　　創業板在A股市場平穩落地後，股指期貨和融資融券這兩大金融創新業務逐漸成為市場矚目的焦點，近期一則關於“股指期貨獲批”的傳聞更是使得這種市場預期空前強烈。

　　權威人士指出，我國股市長期以來表現出極強的“單邊市”特徵，其中一個重要的體制性原因是缺乏股指期貨這樣的做空工具。早在2006年9月，特意為推出股指期貨而成立的中國金融期貨交易所就宣告成立。但隨後，股指期貨籌備工作一波三折，至今只存在倣真交易，實際操作仍然待字閨中。

　　2009年9月初，中國證監會主席助理姜洋稱“證監會在積極穩妥發展商品期貨市場的同時，將積極推出金融期貨”；2009年12月，中國證監會主席尚福林明確表示將儘快推出股指期貨。這些表態預示著，管理層對拿捏股指期貨推出的條件與時機已顯得非常自信。

　　股指期貨是股票指數期貨的簡稱，是一種以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約，目前我國準備推出的股指期貨是以滬深300指數作為股指期貨標的的。融資融券又稱證券信用交易，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。

　　具體而言，融資是證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”;融券是證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數量的證券並支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。由此可見，融資融券並非是股指期貨推出的先決條件，但是，融資融券的存在可以促進股指期貨更好地發揮規避風險的功能。

　　根據業界的普遍預計，目前股指期貨推出需要的交易制度、交易技術和投資者教育等幾個主要方面都已準備到位，2010年上半年推出股指期貨的可能性較大。同時，融資融券也在漸行漸近。

　　著名經濟學家、燕京華僑大學校長華生日前向《經濟參考報》記者表示，根據風險遞進的原則，融資融券應先於股指期貨推出。但是，從目前管理層的表態來看，股指期貨先於融資融券率先推出的可能性較大。

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強稱，中國股市2010年新動力就是股指期貨。他認為，當前我們的現貨市場單邊市、單向交易，推出股指期貨為市場增加了雙動力，因為是雙向交易，上漲時候可以獲取收益，下跌的時候也可以獲取收益，提供了雙動力，市場會更加活躍。而且更關鍵的是，股指期貨為市場提供了一個避險工具。

　　海通證券最新發佈的研究報告則指出，股指期貨的做空、套利、套期保值等交易機制，將使我國股票市場交易機制更趨完善。其內在機制決定了其可減緩股市上漲的力度，避免市場出現大漲大跌行情，改變以往股票市場“單邊市”的特徵，有利於證券市場平穩運行。