稅收“緊箍咒”會否讓大小非頭痛？

　　創業板首富、樂普醫療總經理蒲忠傑如果要兌現他的全部財富，需向國家交個稅6.14億元。他持有該公司6043.67萬股股份，2009年最後一個交易日，樂普醫療收報51.2元。

　　從1日開始，眾多上市公司個人股東將告別無成本套現的免費午餐。經國務院批准，自2010年1月1日起，對個人轉讓上市公司限售股取得的所得按20%稅率徵收個人所得稅。

　　官方的説法是，此次對個人轉讓上市公司限售股取得的所得徵收個人所得稅，是適應我國資本市場改革發展的必要舉措，有利於發揮稅收對高收入者的調節作用，促進我國資本市場長期健康穩定發展。

　　新政對證券市場影響幾何？本土分析人士認為，這對股市屬利好消息，但對大盤運行方向不會有太大改變。

　　對遏制減持難有實質影響

　　光大證券公司股民陳小姐年末看到該消息，心頭一熱。她認為徵稅能限制大小非減持，可起到穩定市場的作用，“節後大盤肯定得漲”。

　　股民的期盼能否成真？長江證券理財中心高級經理張睿認為，個人轉讓限售股獲利非常高，動輒以億計，國家對這部分暴富群體徵稅，體現了政府公平公正的政策，説明政府在逐漸解決貧富懸殊過大的問題。有些人持有的股份上市後，一夜暴富，一下子成為億萬富翁，反而不用納稅，這是很不公平的，出臺徵稅措施有利於緩解社會矛盾。他同時表示，該消息對二級市場應屬利好，但個人股東該賣的還是要賣，不會因此而減少減持量，因此徵稅對限制減持不會太大的實質性作用。

　　他説，今年還有一部分限售股將解禁，大非不會輕易賣出，小非賣出可能比較大，小非解禁將對市場供給形成比較大的壓力。個稅政策的出爐預計對小非減持影響不會太大。個人股東持股多年，好不容易能夠賣了，很難抵擋財富變現的誘惑。

　　另外，全流通時代到來後，市場供給量會大幅增加，公司股價能否維持之前的價格水平，尚存疑問。而且不少人認為，從長遠趨勢看，全流通後將出現估值中心向下偏移的過程。與其那時收入減少，不如在當前高估階段賣出。

　　張睿認為，當前A股市場分紅收益率不是太高，所有股票分紅能達到同期存款利率水平的不是太多，這令個人股東更看重資本利得收益，而非分紅收益。趁市場好時落袋為安的賬面受益誘惑力更大，遠遠大於長期分紅的收益。例如，某股票股價40元，一年分紅五六毛，相對40元的價格，分紅收益很低。而且小非持有者也考慮，在市場輕微泡沫膨脹時逢高賣出，再去尋找類似創投股獲得股權投資，蛋再生雞，收益更可觀。

　　他分析，在個股價值高估時，熟知企業價值的小非將能捕捉最好的出貨機會，不會因為稅收而減少賣出。

　　華融證券武漢營業部首席分析師劉立輝也表示，徵稅措施短期來看是利好，但利好程度一般。短期看，可限制個人限售股東拋售，轉而做中長期打算，但同時也會加劇他們的提防心理。他們會擔心今後是否政策會收緊，如不早拋，後面是否有更嚴厲的政策？這樣也許會造成相反的效果，造成小非加劇拋售行為。

　　劉立輝認為，大股東可能會為保持控股權，而主動控制減持量，減持衝動最大的就是上市公司自然人身份戰略投資者，像余秋雨等名人持有上市公司股權一類。他們和控股權沒有大關係，而二級市場誘人溢價遠遠超過預期，他們可能不在乎這20%的稅收而加速兌現。綜合來看，該政策究竟有多大威懾力，往哪邊偏轉多一些，尚需觀察。

責編：韓文燕