恒泰證券：2010年股市資金面或惡化

　　近日恒泰證券研究發展中心發佈了2010年A股投資策略報告。與眾多券商觀點不同的是,恒泰證券認為2010年通脹壓力將超出市場的普遍預期,在通脹和貨幣政策的雙重壓力下,股市存在較大的調整壓力。

　　恒泰證券在報告中表示,在貨幣信貸超常規增長、企業盈利好轉和輸入型成本壓力的共同作用下,2010年通脹壓力將超出市場的普遍預期。如通脹問題將再次成為政策制定者和社會大眾關注的焦點,貨幣政策將會視通脹的情況而出現不同程度的緊縮。 2010年貨幣政策將由2009年的“極度寬鬆”逐漸轉向“適度寬鬆”甚至“適度緊縮”,貨幣信貸的供給將有一定程度的下降。同時,經濟回升和物價上漲的合力將使實體經濟對資金的需求明顯增加,在“一減一增”的擠壓下,股市資金面明顯趨緊,甚至可能出現惡化。

　　而對於上市公司業績,恒泰證券認為再超預期的可能性較低。樂觀預計明年上市公司業績增長在25.2%左右,而這已經被市場普遍預期。對於市場估值狀況,報告認為目前市場整體的估值水平相對合理,股價對上市公司業績增長預期充分。但中小板估值過高,出現了明顯的泡沫。市場運行方面,報告認為2010年的A股市場將體現出“弱勢市場”的特徵,風險收益比將比2009年有明顯提高。預計上證指數將在4100－2500點之間波動,對應2010年動態市盈率15－23倍。

　　行業配置上,恒泰證券看好防禦性行業中的醫藥、食品飲料、軍工和鐵路板塊;同時也看好抗通脹行業中的煤炭行業、白酒業、水電、核電等行業。此外建議投資者關注新興産業（物聯網、3G、新能源、節能、環保、生物技術等）及並購重組、區域板塊、股指期貨、融資融券和“十二五”規劃等主題性投資機會。

責編：劉慧