2010中國宏觀經濟十大猜想

　　跌宕起伏的2009年即將過去，新一年的經濟圖景正徐徐展開。在這張複雜的圖景中，經濟增長率、房價、通脹率將走出怎樣的曲線？投資是否繼續在“三駕馬車”中一騎絕塵？新興産業發展、收入分配改革、央企並購重組又將添加怎樣的注腳？

　　GDP“坐九望十”

　　明年政策對經濟的拉動將有所減少，但外需好轉和民間投資增長將推動GDP增速達到10%左右，高於2009年增速而繼續處於上行週期。

　　與改革開放三十年平均經濟增速9.8%相比，明年GDP達到10%左右，從長週期來看並非很高。但值得注意的是，投資、信貸增長過快，流動性充裕以及“熱錢”壓力加大，匯率和貿易摩擦增多等經濟過熱時伴生的壓力可能在明年出現。這説明世界經濟環境變化以及傳統增長模式的限制壓低了中國經濟的潛在增長率，挖掘內需動力和培育新興産業的迫切性隨之凸顯。

　　通脹不會捲土重來

　　經歷了連續9個月的負增長後，2009年11月居民消費價格(CPI)同比漲幅重新轉正，但這並不意味著通脹已成現實。綜合各方面因素，預計明年我國CPI和PPI（工業品出廠價格）全年上漲2.5%、4%左右，物價上漲壓力將溫和可控。

　　儘管貨幣信貸的高速擴張較早引發了通脹預期，但近幾年經驗表明，其對物價影響往往不體現在CPI和PPI上，而體現在以股票價格和房地産價格為代表的資産價格上升上。但需要警惕的是，由於翹尾因素以及信貸流動性釋放，明年通脹率可能呈現“倒V”型走勢，年中的通脹壓力將最為明顯。如果屆時食品價格或國際油價出現突發性增長，CPI月度漲幅可能達到4%甚至5%，在經濟未進入新一輪趨勢性復蘇的情況下，這種複雜局面將加大宏觀部門的調控難度。

　　貨幣政策先於財政政策退出

　　事實上，2009年下半年，信貸規模已逐步恢復到正常增速，寬鬆貨幣政策操作正悄然回歸中性。而與長于總量調控的貨幣政策相比，明年財政政策將繼續發揮“調結構”的明顯作用。

　　在貨幣乘數增強、外匯佔款以及“熱錢”增加的影響下，明年貨幣流動性仍將維持合理充裕。如果物價上漲明顯，不排除央行下半年調高利率和準備金率的可能。2009年我國財政赤字佔GDP的比重為3%左右，明年如果繼續維持這一水平，並不會帶來明顯的赤字壓力。當前，我國處於經濟結構調整的重要歷史時機，財政政策將在民生工程、三農、自主創新、新興産業以及節能環保等諸多領域發揮積極作用。此外，為防範投資增長過快，一部分新增中央投資可能推遲到“十二五”期間進行，這也決定了未來財政政策收緊的時間不會太早。