並購重組高潮將現 交易模式亟待創新

第八屆中國公司治理論壇在滬舉行。 本版攝影 陸鈞

　　在18日舉行的“第八屆中國公司治理論壇”上，來自産業界和證券界的專業人士表示，未來3-5年，中國資本市場將進入並購重組時代，鋼鐵、水泥、商業零售、裝備製造以及制藥等行業都將出現重大並購重組機會

　　海外並購蓬勃發展

　　今年A股上市公司的並購交易規模已創下歷史新高，海外並購的交易金額已超過2007年全年水平，佔全球跨國並購市場份額上升至約8.2%。

　　中信建投總裁王常青表示，由於海外並購資金規模較大，因此參與主體以國有企業為主，但一些資金實力雄厚的民營企業也在積極探索嘗試。例如吉利汽車擬收購沃爾沃等。

　　據中國國際金融有限公司統計，10億美元以上的大型海外並購增長迅速，並購方向以資源為主，並向金融、汽車等領域延伸。這已漸成中國公司海外並購的主要特徵。

　　相對來説，海外企業投資A股上市公司或者入境並購的案例並不多。2008年以前，外資入境並購金額一直大於中國企業海外並購金額，但2008年之後，這種情況逆轉了。此外，海外企業入境並購的平均規模也比較小，2006年到2009年10月，金額小于1億美元的交易為3600余起，佔總交易量的91%。

　　從目標國籍上看，近兩年國內公司海外並購的對象一般是地理較為接近、準入門檻較低的香港、澳大利亞和新加坡，但收購英國、瑞士、加拿大等西方國家企業的交易也初具規模。

　　産業整合加速推進

　　在中國上市公司的並購歷程中，以産業整合為最終目的的案例越來越多。中金公司統計，無論是從金額還是宗數上看，A股上市公司戰略收購同行業的數量最多。

　　中國中鋁董事長、首席執行官熊維平表示，公司通過吸收合併山東鋁業、蘭州鋁業，整合了國內資源，進一步完善了公司的産業鏈，使得公司成為具有較強國際競爭力的、世界一流的上市公司。

　　王常青表示，過去並購重組的目的多是單純買殼上市，現在主要以完善産業結構、培育核心競爭力為目的。此外，和過去不同的是，目前新興産業受到投資者追捧，“兩高六新”企業常常受到關注。