基金業：“規模至上”應休矣

　　證監會有關人士日前一句“不能一味追求規模”的提醒，給正為年終排名大打規模戰的基金公司們澆了一盆涼水。可見雖然監管層樂於見到基金業近年來的快速發展，但對於其中的不和諧因素，依然保持著相當警惕。雖然只是一句提醒，但這無疑給基金公司們敲了警鐘：規模至上的理念應休矣。

　　基金公司熱衷於擴張規模的初衷，是為了自身效益的考慮。在現行收益模式下，基金公司的主要利潤來源於公募基金的管理費收入，公募基金規模的大小，將直接決定基金公司的效益。而與此相反的是，公募基金業績的好壞並不與基金公司的效益直接相關，即便遇到熊市，但如果基民們抱著“打死也不贖”的長期持有觀念，那基金公司們的收益幾乎就是穩固的。這樣一個“金飯碗”，當然是越大越好。

　　隨著基金業競爭的加劇，基金公司的規模波動性開始增強，大家不僅要守住現有的存量，還同時伸手向市場要增量。正如前文所説，“金飯碗”當然越大越好，於是，新基金髮行市場打得你死我活，各種營銷手段層出不窮。合法的極致化，不合法的就打擦邊球，總歸就是要把更多的基民攬到旗下來。這時候，規模大小刺激的不僅僅是經濟效益，還有巨大的品牌效應，而品牌效應則帶動著規模進一步增大。這似乎形成了一個良性循環，但結局卻是，基金業重規模甚于業績的風氣日漲，行業內的貧富差距也越來越大。

　　這對於以信任為紐帶，以履行受託義務為己責的基金公司來説，並不是一個健康的現象。基金業發展的基石，是數量龐大的基民。基民購買基金的目的，在於通過基金公司的專業運作實現財産的保值增值，而不是傻到主動給基金公司送管理費。因此，基金公司的首要工作，應當是通過恰當的操作來保障旗下基金的業績，滿足基民們的理財訴求，只有這樣才能讓基民真正信任基金業，也才能真正為基金業奠定堅實的基礎。但一味追求規模的做法，會傷害這種信任。雖然在近年來基金業急劇膨脹的繁榮掩蓋下，這種做法的危害並未為人意識到，但隨著快速擴張期的結束，基金業的發展必將因此受到嚴峻考驗。

　　事實上，已經有很多業內人士意識到了這一點。行業總規模近兩年的停滯不前，讓他們明白，基金業的黃金期已經過去，突破行業的發展瓶頸僅僅靠規模衝量是不夠的。這一點，也許對少數幾家大基金公司影響不明顯，因為資源正急劇向他們集中，但對於諸多的中小基金公司而言，卻很有可能因此遭遇一場淘汰戰。要想在愈來愈殘酷的競爭中生存下來，他們需要另辟蹊徑，而不是繼續在規模上做文章。正如證監會負責人所指，規模大小不是衡量基金公司優劣的主要指標。中小基金公司們或許能在專戶等非公募戰場開創一片新天地。

　　不過，對於那些已然做大的基金公司們，要想主動改變觀念絕非易事。要從規模至上理念轉變成持有人至上的理念，若無監管層的著力引導，僅憑一句話，恐怕很難看到效果。（記者 李良）

責編：劉慧