三友化工(600409)(600409)今日早盤強勢上揚,終在大盤下跌拖累下漲幅收窄。至收盤上漲5.28%,全日換手率2.90%。公司為我國純鹼行業龍頭企業,是我國制鹼工業的重要生産、出口基地,擁有自營進出口權,具備年産純鹼160萬噸生産能力,純鹼國內産能佔比達10%,擁有國內單套産能最大的純鹼生産裝置。今日投資《在線分析師》顯示:公司2009-2011年綜合每股盈利預測分別為0.16元、0.37元和0.58元,對應的動態市盈率為62、27和17倍;當前共有8位分析師跟蹤,1位給予“強力買入”評級,5位給予“買入”評級,2位給予“觀望”評級,綜合評級系數2.13。
公司09年三季度實現營業收入4.61億元,同比下降22%,同期實現歸屬於母公司的凈利潤3659萬元,同比增加1119.9%。09年前三季度總共實現每股收益為0.01元,實現扭虧。三季度凈利潤大增主要原因在於:去年三季度集團公司所屬熱電廠並未併入上市公司核算,産品成本上漲幅度很大,大幅壓縮了公司的盈利空間,同期歸屬於母公司的凈利潤僅為300萬元。
公司發佈公告稱,將向特定對象發行股份購買資産,收購興達化纖100%股權。國元證券(000728)認為,本次交易完成後,公司資産規模大幅增加,盈利能力將得到增強。燒鹼是三友化工的主要産品之一,同時也是粘膠短纖的重要原材料,本次交易將使公司的産業鏈向下游行業延伸,有利於發揮化工業務和化纖業務間的協同效應,增大公司資産規模的同時拓展新的業務範圍和利潤增長點,使公司成為綜合性的化工企業,有利於提升公司的持續盈利能力和抵禦風險的能力。
中銀國際認為,由於下游需求增長緩慢,加之去年底整個行業新增産能較大,導致純鹼行業仍然處於供給過剩的局面,産品價格依舊低迷,公司目前仍是維持微利水平經營。預計2010年隨著房地産新屋開工面積的迅速恢復,以及全球經濟逐步走出谷底,純鹼行業整體的盈利能力將有所回升,産品價格也會有所恢復。但是由於純鹼行業08年底整體産能增長幅度較大,且價格下跌時間剛滿一年,未來行業的全面復蘇可能仍然需要一定的時間,價格在恢復到整個行業的平均成本以後,可能會在低位徘徊,企業盈利能力難以短期大幅提高,距離下一輪行業景氣高點仍然需要一至兩年左右的時間。基於對整個純鹼行業的整體判斷,維持對公司“持有”的投資評級。
風險因素:(1)經營週期性風險;(2)新項目投産具有不確定性定風險。
機構來源:今日投資
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責編:張福偉
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