張五常:投資不要追著熱點跑 未來股市樓市未必大漲

　　“我們普通人應有長線投資的習慣，將目光放長遠一些，不要計較一時的得失。而且，不僅要選對市場，還要選對品種。”

　　本週，知名經濟學家張五常教授（上圖）做客工行廣東分行營業部年度投資論壇。以研究宏觀經濟問題見長的張教授這次別出心裁，從自身理財經歷出發，談到了多年總結的理財觀以及對於未來投資市場的看法。

　　未來股市樓市未必大漲

　　在我的研究領域，房地産與股票是我研究較少的兩個市場，其實不是不想研究，而是不敢看，看到變化太快，看了心驚肉跳。應該説，中國的股票市場發展到現在是有成績的。但目前的內幕也很多，針對投資市場的政策變化又很大，一時一個風向，改變很多。在此情況下，我們今天跟進去是對的，明天可能就是錯的，如果總跟著跑，結果就是虧錢。

　　房地産市場也一樣，與政策的聯絡度很強，變化很多。舉個例子説吧，在2001年前後，上海的房價只有香港的1/6，之後，由於政策推動，上海房價突飛猛進，香港房價有所下跌，六七年過後，上海房價已達到了香港房價的1/2。但誰知道明天會怎麼樣呢，這個差距是否還會被縮小？上海的房價是會更上一層樓還是會高臺跳水？投資者無法預測，老百姓更無法把握。

　　選對了字畫選錯了種類

　　為了規避這些變化風險，我們普通人應有一個長線投資的習慣,將目光放得長遠一些,不要計較一時的得失。而且，不僅要選對市場,還要選對品種。比如收藏市場，一般是做長線投資的，就很適合我們介入,這一點,我有親身經歷。

　　1980年後,我就開始收藏字畫。當時,我是參照日本字畫市場來投資的。日本人從上世紀60年代起開始追捧西方印象派畫作。到了70年代中期，熱度有所退潮，80年代初期，該類畫作降到了一個比較低的價格。我就拿出了多年的積蓄，狠狠買了若干張，希望趕上下一波漲價風。結果算上通貨膨脹的因素，我投資的畫作，放到二十幾年後，僅僅達到“保值”的水平。

　　現在看來，投資字畫的理念是好的，但我沒有精心挑選門類，太生搬硬套拿來主義。而如果我當時挑選做國畫，同樣的資金可以收集傅抱石、齊白石的作品，結果就大不一樣了。80年代中期，即使在香港，傅抱石有些作品也不到萬元；可到現在，價格已翻了幾十甚至上百倍。

　　我總結來看，收藏一是要收藏藝術價值高人一籌的東西，比如印象派畫作、我們的國畫，二是要輪換挑選，選擇那些還沒有火起來，或者很久沒有火過的東西。

　　投資建議

　　雞蛋別放同一籃子

　　張五常認為，對於普通人來説，投資追著熱點跑，並非好辦法；世界市場時常在變，中國市場時刻在變，我們如何追得上。就拿近日火熱的黃金投資來説吧，我們要是追著它拼命買，就難免買到了山頂上。因為黃金與美元的連動性很強，而美國經濟不穩定，美元漲跌振蕩都很大，黃金也就會跟著變化，做短線很難把握。

　　那麼，我們為什麼不心態好一些，多買幾種理財産品、分散投資呢？多元投資可以抵抗變化帶來的風險。雞蛋不要放在一個籃子裏，這個道理始終該堅持。

責編：張福偉