大盤面臨方向性選擇 翹尾行情源自CPI

　　週四的大盤，一波三折，收盤略漲15點。大盤在猶豫：是戰還是退？或是等待看11月份的CPI數據公佈後再定？

　　A股估值已不便宜

　　近日不止是A股在作方向選擇，甚至全球股市也在美元上漲的壓力下面臨調整。美元指數的上漲將導致風險市場，特別是證券市場和大宗商品價格承受較大壓力，再加上各國逐步退出寬鬆的貨幣政策，流動性供應下降，這二者可能共同推動全球股市進入一次集體的中期調整。另一方面，從市場估值看，A股的絕對估值也已不便宜了：截至12月4日，滬深300成份股平均PE為28.75，高於2000年以來的歷史平均值，上證綜指成份PE則為30.88。另一項直觀數據是：目前市場有超過800余只個股的股價已超過了2007年10月6000點的水平，市凈率為2.6倍。

　　政策面偏空

　　從消息面上看，近日的消息面偏空，週四繼續亮相的兩則消息：《銀監會要求銀行徹查六大信貸風險》、《個人住房轉讓營業稅徵免時限由2年恢復到5年》，這些皆對大盤、銀行股、地産股形成壓力。1、來自中國證券報的消息：近日有消息人士透露，近日國務院領導就銀監會上報的當前我國銀行業面臨的六大風險的化解和防範工作作出重要批示。2、9日國務院常務會議研究完善促進消費的若干政策措施。會議決定：個人住房轉讓營業稅徵免時限由2年恢復到5年，其他住房消費政策繼續實施。

　　反彈先鋒的軟肋

　　近日有兩路概念：二線地産股與新能源概念，原本有望成為大盤反彈的先鋒，但偏偏它倆皆有軟肋，使得它們漲漲又停停，底氣很不足。二線地産的軟肋：被視為二線地産股代表的福星股份（000926），週四下跌5％，這使得該板塊很為難。日前召開的中央經濟工作會議指出，積極穩妥推進城鎮化，這成為中央加大經濟結構調整的重要舉措，這也使得二線地産股成為近日市場的一個亮點。但加速城鎮化進程，最關鍵的前提條件之一是要使進城的農民購買得起住房。據中國社會科學院的2010年《經濟藍皮書》統計，85％以上城鎮家庭尚且無能力購買當前房價高企的住房，農民進城能買得起房嗎？

　　新能源概念的軟肋：週四新能源指數上漲1.76％，但多數低碳概念皆不積極。原因在於它們的底氣不足，開會第三天，圍繞一份發達國家“暗箱操作”的協議草案，諸多發展中國家紛紛表示強烈抗議。

　　按照統計局統計信息發佈日程表，本週五起，11月的宏觀經濟數據將陸續公佈。在經歷連續9個月的負增長後，我國CPI指數料在11月份轉正，轉正幅度0.5％左右，這或許是週四大盤出現“翹尾”行情的緣故。

　　機構來源：國元證券

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責編：張福偉