衍生解碼：較長期權證 時間值損耗較小

    文/曹夢媛（衍生解碼嘉賓主持）

    我們今天專訪了法國興業證券(香港)有限公司衍生工具部亞洲區董事(日本除外)李錦先生，為大家介紹香港地區衍生品市場的最新情況。

    據李錦介紹，權證是期權産品的一種，它其中有兩個特點，分別是行使價和到期日。投資者有權利持有權證直至到期日，投資者可以在特定的到期日或以前，以特定的價格，買入或沽出相關資産。

    談到權證分類上，他説，短期權證是指投資時限在3個月以下的權證；中期權證是指投資時限在3至6個月之間的權證；長期權證是指投資時限在6個月以上的權證。短期和長期的差別在於，短期權證的時間值損耗比較高，而長期的權證的時間值損耗比較低。

    李錦建議，投資者選擇權證的年期時，首先要對正股未來的變動做預測，包括對權證是看升還是看跌，還有預測它的波動有多大。

    在談到權證的最短期限時，他介紹，現在的上市條例規定，新發行的權證最短期限是6個月。而年期較長的權證有利於投資者作出投資上的部署或調整。期限較長的權證時間值損耗較少，期限較短的權證時間值損耗比較多。

    李錦還介紹了時間值損耗和它對權證價格的影響。時間值損耗也叫Theta值，它表示在其他條件不變的情況下，年期每減少一日權證價格所産生的變化。Theta值可以是絕對數，也可以是相對權證價格的百分比（絕對Theta值除以權證價格）。Theta為負數，表明權證的價值會隨著時間的流逝而減少。越接近到期日，時間值損耗加快。

    在談到末日權證，據李錦介紹，它指的是年期比較短的權證，比如期限還剩下20天或少於1個月。這類權證杠桿很高，風險也很高。即使正股波動不大，這類權證的波動也可能非常大。

責編：王玉飛