震蕩整理格局不改 12月蓄勢待來年

　　本週一滬深兩市強勢反彈，兩市股指漲幅均超過3％，上證綜指收復3100點整數關口並逼近3200點.不過。兩市成交量繼續萎縮，回落到3000億元水平下方。昨日強勁反彈後短期大盤怎麼走？即將到來的12月行情又會如何演繹呢？

　　短期維持震蕩格局

　　上周A股市場在月末出現大幅波動，創出3個多月來最大的周跌幅，但是本週一的強勢反彈可以令投資者稍微鬆口氣。分析來看，促使週一反彈的原因主要有三個：一是中央政治局會議定調明年經濟政策，即保持經濟政策的連續性和穩定性，這對於穩定市場起到定海神針的作用。二是受“迪拜危機”影響相對較大的歐洲股市上週五率先反彈，昨日亞太股市也是紛紛大幅上漲，這同樣給A股市場帶來較強的信心支撐。三是短線超跌反彈，上周兩市大盤周跌幅在6％上下，而中小盤股跌幅多在10％以上，短線的超跌醞釀出反彈動力。不過我們注意到，昨日大盤反彈幅度雖然不小，但成交量卻不升反降，這表明投資者對於上周的大跌還心有餘悸，觀望氣氛依然充斥短期市場。

　　實際上，上周的調整從幅度來看已基本到位，上週五滬指回踩了40日均線並收在該均線之上，技術角度來看，40日均線是兩個月的平均成本線，是市場主力的重要參考均線，技術性調整至該均線往往能夠止跌企穩，今年10月末11月初的調整正是探至40日均線後企穩反彈的。不過時間上或許還不夠，10月末11月初的調整之所以能夠完成V型反轉，一個重要原因就是得到量能配合，而昨日的反彈乃縮量反彈，因此在高位創出歷史天量、低位進場資金不足的背景下，市場很難實現逆轉。

　　同時，從一些影響短期市場的因素來看，本週澳大利亞央行將再度議息，是否繼續加息成全球矚目焦點。還有迪拜事件的進展同樣值得關注。這些事件都將分散市場注意力，因此短線大盤維持震蕩可能性較大。

　　12月整理為來年蓄勢

　　昨日是11月份的最後一個交易日，至此11月月漲幅超過6％，且月K線收出三連陽。今日市場將迎來今年最後一個交易月，那麼已經到來的12月是否能夠延續此前的上漲格局？筆者認為作為承上啟下的一個月， 12月將更多為來年行情蓄勢。

　　回顧歷史，2007年以來，12月行情對來年都起到了蓄勢作用。2007年四季度，大盤開始步入熊市調整，11月重挫了近20％，儘管12月出現13％的反彈，但是未能改變市場趨勢，2008年市場出現更大的調整。2008年末，在4萬億投資刺激下，A股市場逐步探明底部並企穩走強，11月大漲14％，雖然12月出現2.6％的小幅回調，但此後卻迎來了月線七連陽。筆者認為，今年的12月也將成為蓄勢的一個月。一方面，年末流動性壓力漸顯，月內市場上行難度加大。股票供給方面，從12月7日起，中船重工發行19.95億A股將拉開大盤股發行的序幕，在此期間還將有5隻中小板新股發行。另外已經過會但未發行的大盤股還有中國北車30億A股，中國化學12.33億A股，這些大盤股也有可能在年內完成發行，第二批創業板公司發行也可能在本月啟動。與此同時，上市公司增發等再融資仍在有序進行。而在資金供給方面，年末機構資金為做賬等需要回籠的力度卻在加大。

　　一些積極因素又對12月市場形成支撐。本週11月份PMI指數將發佈，這一數據預計將保持樂觀。良好的PMI數據引發市場對於後續經濟數據的樂觀預期，從而對市場形成支撐。同時，12月份和來年一季度的同比業績和環比業績都是相當可觀的，在明年1月年報行情拉開帷幕的背景下，主流資金不會輕易放棄籌碼，而將趁年末進行調倉換股。

　　另外，基金重倉股“年末行情”也有望對市場形成支撐。券商數據顯示，2003年至2008年基金重倉股超額收益率多在12月出現最高點，顯然這印證了基金對年終排名的高度重視，進而對行情的穩定起到重要作用。操作上，既然12月將更多為來年行情蓄勢，那麼中長線投資者可乘此機會進行調倉換股，以把握明年年報等行情所帶來的機會。

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

>>>>>>進入 經濟頻道 證券首頁

責編：張福偉