收評：飛流直瀉近300點 滬指周跌6.41%

   一、市況播報

　　昨日，滬深兩市遭遇黑色星期四，滬指早盤慣性衝高3305.33點之後放量重挫，盤中最大跌幅近4％，最低下探3160.35點，深成指盤中最低為13248.27點。滬指收盤以3170.98點報收，跌3.62％；深成指以13287.37點報收，跌3.82％。兩市成交量較週三顯著放大，滬市成交2591.22億，深市成交1654.55億。兩市合計成交額超過4000億。

　　另外，歐洲股市也全面下挫，受此影響，今日早盤集合競價階段，滬深兩市雙雙大幅低開。滬指報3137.30點，跌33.68點，深指報13068點，跌219.84點。個股面上，江南化工（002226）受將增發收購資産刺激開盤漲停；煤炭、地産領跌大盤，深圳本地股開盤大幅回調，深深寶跌6.03％，深國商（000056）跌5.72％，深深房跌5.17％。

　　開盤後，兩市延續昨日跌勢，主力資金繼續加速出逃，銀行、地産、煤炭、鋼鐵、有色、黃金等權重板塊集體做空，大盤難以承接巨大拋壓，再次急流直下。隨著滬指開盤跌穿30日均線，大盤短期的有一個支撐位也宣告失守。早盤，滬指一度逼近3100關口，最低跌至3108.88點，深指早盤一度跌破萬三關口，最低跌至12914.92點。不過在逼近3100點關口後，有部分資金進場抄底，股指逐漸震蕩回升。臨近午間收盤，兩市一度上攻至差一點翻紅，但市場觀望氣氛漸漸濃厚，追漲的熱情進一步消散。

　　午後開盤，兩市大盤放量加速下跌，滬指再度考驗3100點。在短暫獲得支撐反彈，市場再度回落，並且急速跌破了3100點。滬指最低跌至3180點。雖然市場在兩度急跌後，風險已經得到一定的釋放，但是調整似乎並未結束，短線並未有企穩的跡象。

　　截止週五收盤，滬指報3096.27點，跌74.71點，跌幅為2.36％，深指報12876.15點，跌411.22點，跌幅為3.09％。成交量方面看較前日明顯萎縮，滬深兩市分別成交1762.2億元和1198.1億元。總體來看，滬指本週總計下跌近300點，跌幅也達到了6.41%。

　　對於後市走勢，有市場人士認為，滬市股指午後跌破3100點，顯示雖然底部的承接力還較強，但外因對市場的影響還極大。盤中，中國石化（600028）、中國聯通（600050）的飄紅走勢，主力主動的護盤意識還比較強。目前看，股指運行在30日均線附近，距離3478點下跌後形成了3個高點的延長線，呈現高點3352點的對稱端的下方，股指有較強的反彈趨勢。而對於上升趨勢，總體還未發生改變。因此，反彈的動力依舊存在，不過，需要反彈的導火索出現。因此，後市操作上，可逢低適量吸納，等待股指的反彈出現。短線關注盤中強勢股的機會，一旦大盤起穩，即可介入。

　　二、要聞解析

　　（一）國務院：2020年單位GDP碳排放降40％至45％

　　國務院總理溫家寶25日主持召開國務院常務會議，研究部署應對氣候變化工作，決定到2020年我國控制溫室氣體排放的行動目標，並提出相應的政策措施和行動。

　　會議認為，妥善應對氣候變化，事關我國經濟社會發展全局和人民群眾根本利益，事關各國人民的福祉和長遠發展。中國作為負責任的發展中國家，主張通過切實有效的國際合作，共同應對氣候變化。我們將堅持《聯合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》基本框架，堅持“共同但有區別的責任”原則，主張嚴格遵循巴厘路線圖授權，加強《公約》及《議定書》的全面、有效和持續實施，統籌考慮減緩、適應、技術轉讓和資金支持，推動哥本哈根會議取得積極成果。

　　[簡評]：減排直接影響到産業結構調整的力度，對明年乃至今後較長一段時期的經濟帶來重大影響，應引起投資者高度重視。

　　（二）國土資源部醞釀新政嚴控房地産

　　日前國土資源部有關業務司局負責人聲明，所謂“國土部醞釀新版土地調控”説法係個別媒體誤讀，至於“國土部將推’農地入市’調控房價”一説更係媒體牽強附會。

　　據這位負責人介紹，近期媒體關於國土部將推廣集體土地入市的相關報道，存在嚴重失誤之處，將東部某省逐步穩妥地探索集體建設用地使用權的流轉政策誤讀為農村集體土地進入市場，與當地現行政策有較大的出入，該省有關媒體已對此進行了更正。這位負責人指出，“農村集體用地”和“農村集體建設用地”兩個字之差，但內涵相差甚遠。“農村集體用地”除包括農村集體建設用地外，還包括農村集體所有的農用地和未利用地。農村集體建設用地流轉正在積極推進試點，但都限于城鎮建設用地範圍外的非公益用地，主要是發展鄉鎮企業，不得搞商品房建設。個別媒體所傳的“國土部醞釀農地入市新政”甚至以此影射“小産權房”將放開等説法，純係子虛烏有。

　　[簡評]：國土資源部針對部分房地産重點城市的調研已經結束，有關方面正在加緊研究，積極出臺政策性成果。有關加強房地産批後監管、嚴厲打擊閒置土地等細化政策也正在緊鑼密鼓醞釀中，對於地産板塊是短期利空。

　　（三）服務貿易發展規劃有望年底出臺

　　商務部部長助理王超25日在全國商務系統服務貿易工作會議上透露，商務部會同有關成員起草的《服務貿易中長期發展規劃綱要》，已經上報國務院，有望年底出臺。“在國務院批准發佈後，商務部將會同有關部門制訂配套政策措施。” 據悉，《規劃綱要》確定了運輸、旅遊、文化、保險等三十多個重點發展領域，並且明確了具體的保障措施。

　　王超介紹，大力推動重點領域服務出口主要包括重點促進、深入挖掘和特別關注三個方面的工作。《規劃綱要》提出“重點促進”包括文化、軟體等增長潛力很大的行業，將出臺並推動落實關於進一步支持文化出口重點企業和項目目錄相關工作的指導意見等。加強對軟體出口創新基地建設，協調開展動漫企業“走出去”和動漫産品出口的促進工作。“深入挖掘”包括旅遊服務和建築服務等有優勢的傳統行業。在建築服務方面，目前商務部已經和香港貿發局商簽在對外承包工程方面的合作協議，推動內地和香港企業共同開拓國際建築市場。“特別關注”，則包括醫療等與社會密切相關的行業，著手落實醫藥服務貿易發展若干意見，出台中醫藥服務出口的鼓勵措施，開展中醫藥服務貿易試點工作。另據了解，目前還在最後斟酌的《服務貿易促進條例(徵求意見稿)》中，完善金融方面的支持措施將成為重頭戲。

　　[簡評]：對相關個股構成利好，建議關注相應板塊與個股，如奧飛動漫（002292）、海南航空（600221）、中航精機（002013）。

　　（四）多晶硅産業發展指導意見即將出臺

　　11月25日，工信部對於多晶硅産業進行的第二輪調研基本結束。據工信部官員介紹，本輪調研結束之後，相關部委將會根據調研情況做出調研報告，並將據此制定《多晶硅産業發展指導意見》。另外，多晶硅産業第二輪摸底調研的主要目的之一，也在於進一步厘清國內多晶硅産業的真實産能和項目建設報批情況。即將制定的《多晶硅産業發展指導意見》將在工信部第38號文件的基礎上繼續深化，對多晶硅産業加強統籌和引導，並制定詳細的準入條例。調研對象之一，英利綠色能源控股有限公司的工作人員也表示，在調研中，相關調研人員主要是向企業了解目前行業的運行情況，存在的問題，並向企業徵求制定多晶硅産業準入條件的相關意見。

　　[簡評]：從歷史邏輯估值水平看，具備整合産業鏈和技術差異化的上市公司最受禮遇和相對安全，市場給予薄膜電池最高的估值水平，其次擁有全産業鏈結構的上市公司享受較高估值，然後是電池/組件公司，最低的是多晶硅生産公司。

　　（五）大小非減持忙為“潤色”年報？

　　隨著市場不斷反彈攀升，11月份以來上市公司股東減持公告明顯增多，減持市值環比大增逾三成，而其中通過大宗交易系統減持市值就佔到六成多，同時11月的減持規模也創下了2009年下半年的新高。數據顯示，截至25日，11月份以來已有99家上市公司公告了大小非股東減持股份情況，公告減持股份總量達8.38億股，根據減持期間股票均價計算，減持市值合計約96.24億元，比10月份的71.07億元環比增加35.41％，創下2009年下半年以來單月減持規模新高。分析人士認為，如果市場持續走高，持股上市公司的減持熱情將會持續下去，尤其是到了12月份，可能會有不少持股上市公司為了2009年年度業績而發起最後衝刺。

　　[簡評]：大小非的減持與市場的高度有關，早在10月份，隨著市場行情的轉暖，大小非減持就開始增多，到了11月份，市場進一步上揚，大小非減持動力更強，截止到目前減持規模已經達到96.24億元，創下了今年下半年以來的新高。大小非的減持一定程度上抑制了市場的上揚空間，目前市場的點位以及上市公司潤色財務報表的需要將會使這種抑製作用更為明顯。

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責編：張福偉