低碳概念五大板塊全攻略

　　獲定新興産業龍頭,後續機會仍待挖掘

　　低碳能源供應技術,主要包括可再生能源、核能、碳捕獲與封存(CCS)等,低碳交通運輸技術包括電動汽車、氫燃料電池汽車、高效的生物燃料等,工業節能技術包括工業動力系統等,建築節能技術包括提高建築物和電器的效能、熱泵等。中國低碳技術循序突破,近期國家重點發展的領域,包括清潔煤技術、新能源汽車、智慧電網、新能源規模發電等。

　　搶佔世界低碳經濟發展的制高點,低碳中國正在崛起。我們給予低碳經濟"推薦"的投資評級。建議從政策制度、研發實力與核心技術、綜合業績水平等3個標準,來考察低碳不同細分行業、上市公司的投資價值。

　　重點推薦的行業有:新能源汽車、智慧電網、核電、風能、太陽能光伏發電、建築節能、工業節能等低碳子行業。

　　重點推薦的公司包括:上海汽車、東方電氣、金風科技、海螺型材、天威保變、中航三鑫、合肥三洋、中炬高新、中信國安、上海電氣、南玻A、京能熱電、湘電股份、川投能源、拓日新能、航天機電。

　　新能源汽車

　　未來25年中國將新增2.7億輛汽車,若電動汽車佔乘用車總量的20-30%,那麼,中國國內電動汽車市場可達到7000億-1.5萬億人民幣。近期中國重點發展的三種電動汽車的應用方向分別是:混合動力車在商用車和家用轎車領域佔主體;蓄電池電動車發展為中國特色,産品覆蓋大宗交通工具、電動自行車、摩托車和微型轎車;燃料電池汽車應用在公共交通領域。

　　我國在電動客車,尤其是純電動客車的研究上具有較先進的水平,且純電動客車技術世界領先,相對應的也有一批電動客車領域的領軍企業。目前,國內外已有多個廠家涉足電動乘用車的研發和生産,且熱情日漸高漲。

　　新能源汽車板塊孕育長期投資機會,給予"推薦"的投資評級。新能源汽車整車公司,包括上海汽車、長安汽車、福田汽車等;新能源汽車電池、零配件公司,包括科力遠、同濟科技、風帆股份、中信國安等公司,都具有較強的投資價值,其投資評級為"推薦"。建議回避無實質業績支撐的新能源汽車概念。

　　智慧電網

　　我國的智慧電網建設將分三個階段推進,2009-2010年規劃試點階段,主要是制定發展規劃、技術和管理標準,進行技術和設備研發,特高壓相關企業將顯著受益;2011-2015年開始全面建設階段,特高壓輸電建設仍是重點,以數字化變電站為代表的二次設備將面臨巨大的市場空間;2016年至2020年為引領提升階段,高級調度系統、全數字化變電站成為標準配置,智慧電表將全面覆蓋,分佈式能源、實用型儲能裝置、電動汽車充電站將在主要城市廣泛應用。

　　給予行業"推薦"的投資評級。我國智慧電網建設的逐步展開,將給國內的電力設備製造企業帶來廣闊的市場空間,受益的企業將涵蓋電網建設的每一個環節,我們給予輸配電設備行業"推薦"的投資評級。重點推薦國電南瑞、思源電氣、科陸電子、特變電工、平高電氣、榮信股份、許繼電氣。

　　核電

　　核電成為低碳能源供應的支柱,世界核電快速發展。2006年世界核電發電量約2.7萬億千瓦時,預計2030年將上升到3.8萬億千瓦時。如果以核電代替煤電,可減少18億噸/年的碳排放量。

　　我國核電裝備製造業已得到較大發展,目前我國30萬KW、60萬KW及百萬千瓦級核電站的國産化率水平分別在90%、70%和50%左右。預計2012、2013年前後,我國百萬千瓦級核電的裝備的自主化率將達到75%以上。我國三大裝備製造基地目前已經改擴建。

　　核電上市公司選股策略:強者恒強。重點關注具有核心技術、強勢市場地位的東方電氣、上海電氣等上遊設備公司。我們看好核電設備,是因為它具有以下幾點競爭優勢(310368,基金吧):一、政府扶持大優勢,國家産業政策從"適度發展核電"轉變為"加快推進核電發展",核能裝機容量有巨大提升空間。二、技術優勢,國內技術比較成熟,與國際先進水平基本同步。三、成本優勢。核電發電成本與傳統火電發電成本相差不大,遠遠低於風電、太陽能光伏發電的成本。四、估值優勢,核電上市公司整體業績比較優良,成長確定性較高,目前估值水平較低。五、局部壟斷優勢。

　　鋻於國家政策積極支持核電的快速發展,作為行業內的優勢群體,核電上市公司無疑會受益頗多。重點關注具有核心技術、強勢市場地位的核電設備上市公司,如上海電氣、東方電氣等,其投資評級為"推薦"。

　　風電

　　截止2008年底,全球總裝機容量已超過了1.2億千瓦,可減排1.58億噸二氧化碳。

　　我國風電發展勢頭迅猛,風電市場的容量日益擴大。國內風電裝機容量連續3年在百萬千瓦級上翻番,2009年上半年國內新增裝機443.98萬千瓦,累計裝機達1659.26萬千瓦。2050年風電可能超過水電,成為中國第二大主力發電電源。

　　當前國內風電市場的競爭格局表現為:風電製造企業面臨激烈競爭,內資風電設備製造企業的累計市場份額首次超過外資,風電機組製造商4個梯隊迅速成長,海上風電爭奪戰開始打響,風電入網已經成為風電發展的主要瓶頸。

　　風電設備被列入國家産能過剩和重復建設産業。對重復建設的有效控制,有利於加速風電企業的整合,優勝劣汰,維護目前市場中優質公司的市場地位。2008年全年,有接近1/3的新增風機因為電網接入問題而不能發電。2008年全國風力發電平均利用小時數為1432小時,與規劃的平均利用小時數2200小時相去甚遠。截至2008年底,風電裝機容量只佔到全國電力總裝機容量的1.13%,而發電量更是只佔區區0.37%。利用程度低是因為成本高:技術、融資,還有智慧電網急需建設。

　　投資策略:技術、規模與業績。我國風電行業處於高速增長期,前景比較光明,孕育長期投資機會。目前風機零部件製造商、風機機組製造商業績成長性會比較明顯,給予"推薦"的投資評級。風電上網問題如得到圓滿解決後,風電場建設、風電運營商會有許多業績上升空間。建議重點關注具有核心技術和競爭優勢的風電上市公司,如金風科技、東方電氣、上海電氣等,其投資評級為"推薦"。

　　太陽能光伏發電

　　光伏産業在我國處於起步階段,更多需要政策的扶持。年初至今,我國對於新能源領域中的光伏産業出臺了一系列相關的政策,支持力度之大是從來沒有過的,目前正著手合理調控。《太陽能光電建築應用財政補助資金管理暫行辦法》明確了補貼額度20元/kw,可以顯著降低光伏上網電價,使其更具有市場競爭力。

　　多晶硅産能"過剩"是表面現象,實質是受國際金融危機影響,需求大幅下降,顯得供大於求,而不是真正産能的過剩。其離15%的目標還很遠。對産能過剩實施嚴格控制,有利於新能源長期健康發展。

　　全球光伏行業在經歷金融危機的衝擊後,並沒有出現明顯的增速回落,相反對於原油價格回升到高點的預期,促使世界各國加大對光伏産業的政策支持和經濟補償。我們認為在國外光伏産業景氣度不斷提升的大背景下,對國內的光伏産業將起到明顯帶動作用,尤其是多晶硅的需求預計將逐步回暖。

　　我們重點看好的上市公司有:岷江水電、川投能源、天威保變、給予"推薦"評級。

責編：劉慧