三因素支持跨年行情

　　因素一：高增長低通脹格局仍將繼續

　　宏觀經濟仍處於上升通道，上市公司利潤總體大幅增長是基金經理依然看好跨年度行情的主要原因。

　　“現在經濟是處於底部復蘇的區域，明年一季度之前宏觀面並沒有大的不利因素，中期上漲的趨勢沒有改變，目前的調整正是資産配置的好機會。” 國內首只價值指數基金——銀河滬深300價值指數基金的基金經理羅博表示。

　　羅博分析稱，短期來看，國內目前具有良好的財政狀況；長期來看，人口紅利、制度改革等長期支持中國經濟發展的因素並沒有根本性改變。保守估計，2009年GDP增速為8.5％，2010年全年GDP增速在9％左右。而美國經濟二次探底的幾率是比較低的，也支持未來股市中期向好。

　　“整個宏觀經濟高增長、低通脹的格局仍將繼續。”羅博判斷，全年CPI漲幅為2.5％~3.5％，通脹壓力不大。

　　因素二：政策處於平穩期

　　近期市場擔心12月份的中央經濟工作會議會出臺較嚴厲的收縮政策以及取消房地産優惠政策。對此，受訪基金經理認為，明年一季度前，政策會相對平穩。

　　羅博表示，預期政策面年內不會有大的調整，刺激經濟的政策不會退出。從目前情況來看，市場傾向於認為政策調整會採取早調小調、邊調邊看的調整思路，從以前寬鬆政策轉變到適度寬鬆的貨幣政策的可能性較大。

　　友邦華泰投資部副總監汪暉也相信，政策總方向不會改變，只會在房産等微觀領域進行微調，不過，是否防通脹，存在著不確定性。

　　因素三：市場整體估值仍有向上空間

　　基金經理普遍認可當前市場整體估值仍有向上的空間。

　　羅博分析稱，市場對於2009年和2010年上市公司盈利增速的最新預測分別為增長26.6％和25％，除鋼鐵和信息之外的其餘行業同比均實現正增長，2009年和 2010年上市公司的動態市盈率分別為26倍和25倍，估值不算貴。現在臨近年底，大家越來越會以2010年的估值來判斷這個市場。

　　從歷史數據來看，銀河滬深300價值指數基金所跟蹤的滬深300價值指數當前估值處於相對中等偏下的區域。

　　汪暉介紹説，根據2009年的業績，目前的市盈率為25倍~26倍。如果以2010年的預期業績來看，目前的動態市盈率僅20倍左右，與歷史中值（約30倍）相比，明顯偏低。而以市凈率看，歷史中值為3.3~3.4，目前市場僅為3。

責編：韓文燕