天量長陰攪亂跨年盛宴 股指上行速度或將放緩

　　滬深股市本週二齣現深幅調整並且創出歷史天量。其中，滬綜指創出自今年9月份以來的最大單日跌幅。一根百點長陰也令市場預期陷入混亂狀態：是什麼導致了深幅調整？此前預期中的跨年度行情是不是將就此戛然而止？市場又會不會重新醞釀一輪中級調整？

　　雖然宏觀經濟好轉帶動上市公司業績恢復有利於市場維持相對強勢，但短期市場積累的獲利盤過多，加之基金和大小非倉位調整，會造成股指波動增大。前期市場向上運行的斜率過於陡峭，急跌有利於修正投資者過度積極的情緒。考慮到週二深滬兩市成交接近4800億元，創下了歷史天量，市場在重新走強前需要時間來消化前期獲利籌碼。

　　週二突現的大陰線打亂了市場原有的運行節奏，市場重新修正了向上的斜率。一方面，在深成指衝破8月份高點和上證指數接近8月高點的情況下，權重股正接近成交密集區，盤中鋼鐵股的啟動不利於資金的集中運作，資金分流後容易産生較大震蕩；另一方面，中小板指數連續收出9根陽線，與滬深300指數的背離度增大，過多的獲利籌碼容易在市場出現變化後産生集中拋盤。

　　減持現象增加

　　數據顯示，從10月開市算起，超過130家上市公司遭到股東減持，套現市值超過200億元。而截至11月20日，在11月短短的15個交易日中，就有90家公司發佈了減持公告，累計減持的股份達10.49億股，超過整個10月份減持的總數。

　　首先，年底前銀行信貸資金清算壓力增大，上半年曲線流入股票市場的信貸資金，有回流銀行的需求；其次，近期推動市場的主力軍仍主要靠遊資和私募，年底前清算的需要也使得其做多的持續性相對有限，這將導致近期偏向做短期交易的遊資，一旦有風吹草動就快速撤退；再次，目前二級市場的PE值已接近歷史中樞位，同時隨著經濟不斷好轉，企業凈資産收益率與貸款利率差額的回報水平已接近A股2009年市盈率，流動性在選擇回報率時，容易在實體經濟和股票二級市場中産生擺動，而不是像上半年一樣借道進入二級市場。