最大利空是缺乏調整

　　本週二滬深股市出現深幅調整，其中滬綜指跌幅達到3.45%，創出9月份以來最大單日下跌。筆者認為，本次股市下跌的最主要原因在於市場近期持續上漲而缺乏調整。

　　“非系統性”下跌

　　股市一跌，人們就習慣於到處打聽發生了什麼事情，有什麼利空出現。有人在讀報時發現，最近基金有降低倉位的動向，而據分析其這次賣股票是被動的，因為有某家大保險公司要求贖回基金。這就使人想起，在8月初的時候也有傳聞社保基金在贖回基金，後來股市出現了超過700點的暴跌。當然，股市如此大的下跌，還與人們對當時貨幣政策將出現“動態微調”的預期有關，是多種因素疊加導致了當時行情的回落。

　　不過，最近倒是沒有什麼政策面利空出現，銀監會日前還澄清沒有限制商業銀行貸款規模，也沒有要求大型商業銀行年內資本充足率必須達到13%。所以，應該説政策面是平靜的，而在臨近年底的時候，一些大型機構調整一下倉位，也只能説是一種企業行為，至少不能表明他們看空後市。而且，現在基金髮行狀況也還可以，同樣有一些大型投資機構在申購基金。所以，説基金迫於保險公司贖回壓力而賣出股票，從而導致大盤下跌，這是不準確的，沒有足夠説服力。

　　但是，股市又的確跌了，那麼是什麼因素導致了這波下跌呢？在筆者看來，如果説一定要講出現了什麼利空，那麼最大的利空不是別的，而是股市在近期向上運行過程中缺乏必要調整。本週二股市出現大幅度下跌，如果進行結構分析的話，會發現跌幅大的板塊同時也是近期漲幅大的。譬如説創業板，最近一段時間不斷向上攀升，根據申萬研究所編制的創業板指數，它在本週二的跌幅為7.08%。還有像中小板，最近一段時間走勢很強勁，已經逼近歷史最高點了，而在本週二它的跌幅也有4.93%。另外B股也是近期市場中的一個亮點，本週二滬市B股下跌了7.34%，深市B股下跌了3.85%。