藍籌股崛起市場熱點轉換

　　近期，美元的蝴蝶效應撬動了全球資本市場的年末行情，A股市場也乘勢搭上順風車：在過去一週時間裏，上證綜指連續跨越3200點、3300點兩道整數關口，距離8月份創出的年內高點僅有一步之遙；深證成指也成功站穩13000點，並向年內高點逼近。

　　伴隨著大盤重心的穩步上移，市場的風格轉換也在悄然展開，幾天來大市值股票行情明顯強于中小市值股票，包括金融、地産、鋼鐵，以及煤炭、石油、電力等在內的板塊接連表現，權重股輪動護盤跡象明顯。

　　政策前景趨於穩定和樂觀

　　摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄近日表示，全球經濟在未來一年內會逐漸向好，“中國股市今年年底到明年6月份這一段時間，至少還有20%的漲幅。”

　　他表示，一般市場走出牛市有四方面原因驅動：第一經濟恢復增長，第二盈利大幅上升，第三政策環境繼續保持寬鬆，第四紙幣貶值，有形資産增值，這四點實際上用到中國都是適用的，中國還有另一點，就是人民幣升值預期的重新來臨。

　　“綜合基本面、資金面、外圍市場影響等各種因素，我們認為目前A股市場再次迎來了趨勢性的上漲機會，跨年度行情正在如火如荼地展開。”浙商證券研究所副所長呂小萍如此表示。

　　根據浙商證券等機構的判斷，從10月宏觀經濟數據來看，年內經濟確定無疑地“V”形反轉：投資、消費繼續增長，外貿降幅縮小，經濟走在復蘇的道路上。當下股市與宏觀基本面的聯絡愈發緊密。雖然10月數據沒有太多超出預期的地方，但數據的持續向好本身就表明了宏觀經濟復蘇的堅實程度，能夠堅定投資者長期向好的預期。這種情況下，股市的低點在逐步抬高，下跌的空間被封殺，指數的下限基本確定。

　　美國的低息策略以及美元貶值情況，加劇了全球資本市場大宗商品和黃金價格上升趨勢。套息交易特徵強化，熱錢流動速度加快，新興市場尤其經濟發展良好的中國等國家，熱錢流入加快，貨幣升值壓力陡增。因此，雖然10月信貸數據出乎意料下降，但是M1增速加速上穿M2增速形成金叉的情況與熱錢流入的合力導致年末市場流動性依舊充沛。

　　按照以往慣例，一年一度的中央經濟工作會議將在12月初召開。但有消息稱，今年的中央經濟工作會議將提前到11月底召開。這一消息引起市場的極大關注，會議日期提前，被認為是中央欲及早穩定市場情緒的信號。中央想早點把大政方針敲定下來，平息相關的爭議，釋放出穩定發展的訊號，激發各方面的信心。

　　經濟界傳出信息指出，有關來年經濟工作的大框架實際已定出，其中包括要保持政策的連續性，財政政策和貨幣政策將分別繼續積極和適度寬鬆。這些方面消息，對穩定市場情緒和凝聚投資者信心大有裨益。

　　市場重心逐步向藍籌股轉移

　　從國際國內因素綜合分析，今年年底和明年年初，A股市場的平穩發展已經成為多數機構的共識。國元證券投資諮詢總監康洪濤表示，大方向指定了年底震蕩向上行情不會改變。我們的近期判斷是，市場熱點要向藍籌股轉移，要積極迎接市場的風格的轉變。

　　根據市場循環的規律，小盤股和大盤股風格轉換的時間一般為3至5個月，國元證券認為，目前小盤股領漲時間已達3.5個月，小盤股指和大盤股指之間的比例也是歷史上最大的。因此，無論從時間上還是空間上，目前市場都具備了風格轉換的條件。再加上近期的人民幣升值預期和中央經濟會議即將召開的良好預期，都有助於市場關注點的轉換。

　　銀泰證券分析師認為，年底前市場不太可能出現連續逼空行情，震蕩上行格局中，投資者仍有較多調倉換股的機會。投資者近期操作中，在關注題材股的同時，可加大對主流權重股的關注。從本週開始走強的銀行、地産等權重股情況看，權重藍籌開始啟動，市場有可能複製今年6、7月時的行情。

　　針對市場風格轉換的問題，申銀萬國研究所市場研究總監桂浩明指出，如果從一個比較長遠的角度來分析，市場風格是會改變的，沒有哪一波大行情是只有中小市值股票上漲，而大市值股票袖手旁觀的。客觀來説，現在很多大市值股票，本身無論是市盈率還是市凈率，都處於比較低的位置，有的股息率比銀行儲蓄利率還要高，這就彰顯出了它們的投資價值。而且，隨著國家經濟運行狀況的進一步好轉，那些關係到國計民生的大行業景氣程度也在進一步提高，這對於相當部分的大市值股票業績復蘇會起到正面作用。

　　從市場層面看，今年指數型基金的發行一直比較活躍，這些基金很多以大市值股票為主要投資標的。因此，在理論上説，大市值股票不但有上漲的外部條件，同時也具備上漲的內在基礎。

　　桂浩明同時也表示，儘管現在大市值股票存在往上走的理由，但是這種風格轉換需要時間，會是一個不短的過程，對此投資者不能操之過急。因此，在實踐中沒有必要過早地介入大市值股票，因為它們具有足夠的流動性，到真正啟動時介入也還來得及。

　　多條主線佈局衝關行情

　　綜合主流機構的觀點，目前正值歲末年初的特殊時節，題材、消息等影響股價的因素較多，在市場風格不斷轉換的過程中，市場熱點仍有望圍繞多條主線以輪動的方式展開。

　　銀泰證券認為，就操作策略而言，建議從以下三個角度把握投資機會：一是，人民幣升值預期利好銀行、地産等權重板塊，此類板塊具備估值優勢，極易吸引各路資金參與，而QFII資金也在加大對銀行、地産的增倉力度，使其成為擔當引領大盤上攻的主力。二是，時間臨近年底，重組類機會增多。因為上市公司會加快資産重組步伐，從而引發市場對重組股的大力追捧，特別是央企、ST類個股的重組機會值得關注。三是，年底哥本哈根召開全球氣候大會等事件將對我國低碳經濟發展帶來顯著推動。建議重點關注低碳經濟中的節能減排、新能源、智慧電網等題材。另外，對於股指期貨、甲流生物醫藥等題材股也可適度關注。

　　君之創諮詢表示，在具體方向上，通脹預期、消費和低碳經濟這三大主題投資值得重視：隨著我國CPI將在11月份轉正，美元弱勢的繼續延續，通脹預期正在強化。石油、黃金、有色金屬、煤炭、鐵礦石、稀土等資源行業將有望成為抵禦通脹的投資主線。還有房地産業，也值得繼續看好；在經濟結構優化轉型的過程中，我國政府出臺了一系列刺激內需政策。建議關注百貨零售、家用電器、食品飲料(包括酒業)，這些行業的代表性上市公司上升通道良好；低碳經濟將成為我國經濟發展和産業結構調整的新主題，建議投資者關注新能源汽車、智慧電網、核電、風能、節能環保等低碳子行業。

　　南京證券則建議四大主線佈局衝關行情：一是圍繞人民幣升值及通脹預期相關的資産、資源類板塊，如銀行、地産、煤炭、農業等；二是圍繞內需展開的穩定增長類，如食品飲料、醫藥、汽車、家電等；三是歲末有重組預期的板塊，如中航集團旗下的上市公司等；四是受創業板及新股高市盈率發行拉動的相對低估而盈利穩定增長的中小板公司。

責編：劉洋