中原證券：復蘇背景下的通脹預期與積極政策退出（附股）
一半是火焰：國內宏觀經濟自主復蘇、難以出現二次探底;上市公司的盈利增速回升態勢明顯，預計2010年可比增速達到21％-28％;在適度寬鬆貨幣政策完全退出之前，市場流動性仍顯寬裕;通脹預期與人民幣升值預期，對指數的進一步走強提供有力的支撐。我們認為，目前估值合理的A股市場仍有繼續提升的空間。在機構觀點趨於一致的情況下，春季行情有望提前。
一半是海水：擔憂在"保增長"告一段落之後，積極政策的提前退出造成對經濟扶持減弱，進而對市場走勢形成負面影響;我們同樣擔憂全流通對A股市場估值體系帶來的衝擊,限售股的減持行為對市場上行造成壓力;此外，考慮到創業板以及傳聞中的大盤股IPO，A股市場融資正常化目前才剛剛開始。
A股市場點位與趨勢：預計2010年上證綜指運行區間為2600點至4500點，分別對應2010年動態市盈率15.6倍至27.1倍。在經濟復蘇加速、通漲預期上升而積極政策沒有出現根本性轉折之前，我們對市場持樂觀的態度。而在股價充分反映宏觀經濟復蘇、流動性明顯回落之後，我們建議投資者要回避市場可能出現的中期調整。
確定增長的行業+適當的主題：在國內經濟有望平穩增長的背景下， A股市場的投資策略將由尋找拐點與高彈性回歸至穩定增長的品種。另一方面，"調結構"提上日程，新興戰略性行業可能得到政策與資金扶持；上海世博會即將召開，相關概念股有望受益，我們預計其中均孕育著大量的主題投資機會。
行業配置：超配：銀行、汽車、保險、機械、傳媒、百貨零售、食品飲料、地産;標配：有色、煤炭、醫藥、農業、家電、石化、化工、石油天然氣、服裝紡織、IT、造紙、證券、通訊設備、電子信息;低配：鋼鐵、電力、交通運輸、電信運營。
北京銀行（601169）、華業地産（600240）、三九醫藥（000999）、金髮科技（600143）、新安股份（600596）、東軟集團（600718）、平高電氣（600312）、上海建工（600170）、錦江股份（600754）、新世界（600628）。（中原證券）
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