A股市場完成向上突破後順勢站上3300點整數關口，但藍籌股群體內部分化意味著做多動力有所削弱。不過我們認為，從更長遠一些的視角觀察，全球貨幣擴張政策主基調並沒有改變，伴隨經濟體逐步復蘇的過程，將是風險資産震蕩向上的牛市過程，A股市場跨年度行情也將逐步展開。
貨幣擴張基調沒有改變
部分國家率先加息，意味著全球經濟政策正逐步從危機中應急式的“救市狀態”向“常規調控”過渡，貨幣政策急速擴張週期步入尾聲。不過在我們看來，在美國政策尚未進入收縮狀態之前，全球貨幣擴張進程仍會繼續，尤其是經濟復蘇對貨幣活性的提升作用，會進一步增加市場流動性供應。
臨近年末，市場對來年貨幣政策動向十分敏感。近日美聯儲主席伯南克在談到美國經濟和政策預期時表示，明年美國經濟將保持溫和增長，但勞動力市場疲軟以及銀行信貸緊縮將對經濟迅速恢復造成障礙。通貨膨脹在一段時間將保持低位，預計美國將在較長時期內維持接近零的利率水平。
低利率擴張政策使美元再度承壓，美元指數下探15個月低點，風險資産再度成為資金追逐的對象。近期經濟數據向好的香港、日本等股市先後突破年內新高，黃金、原油、大宗商品價格全線上揚，實現新的突破。
國內投資者視線更多聚焦在擬提前召開的中央經濟工作會議上，因為這被認為是管理層準備提前釋放政策信號、穩定市場預期之舉。“調結構、擴內需、防通脹”無疑將是本次會議的重點，而近日高層對宏觀政策將保持穩定的頻繁表態，也意味著刺激政策退出時機還不成熟，積極財政政策和寬鬆貨幣政策的基本方向將得到保持。
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