電價調整方案月底有望公佈 為市場化改革鋪路

電價 “計劃式”均衡下孕育“市場化”變革

　　中國證券報記者從電力行業多方獲悉，本月底前，國家發改委的電價調整方案有望公佈，其中包括對部分區域的上網電價進行有升有降的結構性調整、對銷售電價上調平均約2.5分以實現電價關係的理順。

　　與此同時，國家發改委、電監會提出的加快推進電價改革的文件目前已結束內部徵求意見的程序，也有望于近期出臺。該政策可能提出競價上網、加快核定輸配電價、銷售電價與上網電價聯動的新的上網電價機制，將改變目前上網電價行政主導的現狀。

　　事實上，電價改革已經醞釀許久，但推進屢遭阻力，兩次煤電聯動也未能從根本上解決煤電矛盾，電力行業呼喚一場全局性的根本變革。聯合證券研究員王爽表示，此次電價調整的政策初衷表面看是為調節東西部地區的電力行業盈利差異，但長遠來看，帶有計劃性的電價調整實際是為市場化電價改革鋪平道路。

　　緣起——盈利“分化”帶來調價反思

　　統計數據顯示，今年1-8月份火電行業實現利潤總額為272億元(去年同期則虧損216億元)，但在電力行業整體復蘇的同時，不同區域的火電盈利狀況差異巨大，“東富西貧”的鴻溝明顯，地域性上網電價與煤價波動幅度偏差大，是導致該現象的主要原因。

　　據了解，此次電價調整暫定對廣東、浙江、江蘇、上海等東部省份的上網電價小幅下調，而對甘肅、陜西等中西部省份的上網電價小幅上調，以緩解目前電力行業盈利能力的區域性“貧富差距”。

　　已披露的上市公司三季報顯示，東部沿海地區(廣東、上海、江蘇、浙江)火電盈利同比、環比大幅增長，其中，深南電（000037）三季度凈利潤同比增長16倍，寶新能源(000690)三季度凈利潤同比增長12倍，在沿海地區電廠分佈較多的華能國際（600011）三季度凈利潤增長195%。

　　此外，閩東電力（000993）、涪陵電力（600452）、華電國際（600027）在內的多家東南沿海地區的電力企業也受益於煤價、海運費下行。而從業績預報看，山西、甘肅等坑口電廠仍然盈利較低或虧損，如漳澤電力(000767)、吉電股份(000875)、西昌電力（600505）三季度凈利潤依舊處於虧損或微利狀態。

　　造成電力企業東西分化的原因主要是電量增速的不均衡。受累經濟危機，全國發電量在去年底今年初觸底反彈，相比中西部內陸地區，東南沿海地區的電量水平呈現恢復早、幅度大、持續時間長的特點。此外，海運費的大幅下降也給東南沿海地區的電廠更多的盈利空間。

　　華電國際有關人士表示，此次對局部省份的上網電價進行調整，是為了修正去年“齊步走”式的上調電價帶來的區域性不均衡。分析人士認為，自去年底以來，各地煤價漲跌幅度迥異，“一刀切”式的電價上調存在不公，此次結構性有升有降的調價試圖予以消除，但能否達到預期，還要看具體調價的區域和幅度如何確定。

　　目前東西部上網電價的調整幅度尚未公佈，眼下披露的三季報對電力企業來説只能代表過去，而資本市場對行業四季度及明年的預期也暫時處於觀望狀態。