■ 財經時評
由於兩年後中國經濟可能會面臨著更大的外部危機衝擊，中國經濟的復蘇前景仍不能肯定。面對當前的經濟環境，空泛的講結構調整沒有益處，必須同時做好增加消費的文章。而只有以城市化為方向的結構調整，才能大幅度增加消費需求
中國經濟從去年三季度開始萎縮，到今年一季度下降到最低點，增長率只有6.1％，二季度反彈至7.9％，三季度增長率則高達8.9％，明顯勾勒出一個“V”型反轉的強勁勢頭。如無意外，四季度的增長率可能會進一步上升到9％以上，實現全年“保8”的目標至此已無懷疑。不過，筆者認為，由於兩年後中國經濟可能會面臨著更大的外部危機衝擊，中國經濟的復蘇前景仍不能肯定。
去年末筆者在發表于中證報的文章中曾預測，中國經濟會在今年率先實現“V”型反轉，但當時的預測是今年1～4季度分別為5％、6％、7％和8％，現在看來，這樣的估計是保守了，實際情況是在每個季度的增長率上都加了一個百分點。二季度當經濟剛開始出現反彈時，筆者也曾懷疑過反彈的真實性，因為不論是電力消費還是財政收入，以及貨幣M1/M2的比例等都仍處在下降過程，而一般來説，只有這些數據回升了，才是經濟回升的可信標誌。但是從三季度以來的數據變動情況看，這些指標的確都由負轉正，乃至出現高幅度反彈，這説明中國經濟的確是進入了復蘇軌道。
現在大家關心的是，復蘇是否會持續並最終使中國經濟進入再度繁榮期。筆者認為，要回答這個問題，還是要回頭來認真分析，是什麼因素導致了中國經濟的復蘇。
首先，是政府的一系列刺激政策起了巨大作用，但政策的最主要著力點顯然是在刺激投資方面，是通過前所未有的大貸款投放引出了大投資，從而使前三個季度的投資增長率高達33.4％，從前三個季度的數據看，每個季度投資對經濟增長率的貢獻都超過了80％。然而，必須清醒地看到，投資既是供給也是需求這個特性，在目前中國産能全面過剩的背景下，加大投資就是在加大未來的産能，如果沒有一個未來出口和消費需求的高幅度增長前景，就會産生更大的生産過剩危機，由此而言，依靠投資需求來拉動經濟增長是不可持續的。
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