靜待市場化學反應 佈局著眼三層面

　　2009年3季報帶給市場不少驚喜，創業板高調上市之後也未對主板造成明顯衝擊。因此，本週大盤先後穿越了3000點和3100點整數關，這為11月份行情開了個好頭。但是我們注意到，大盤突破3100點之後指標股並沒有延續齊步走的態勢，而是步調各異。我們認為，目前市場的關注點已從季報和創業板方面轉移到10月份宏觀經濟數據上來。目前市場在等待相關數據出爐。我們估計宏觀經濟數據有可能成為行情上漲的催化劑，值得期待。

　　雙輪驅動的熱點格局正在形成

　　目前創業板個股，主板中小盤股、大盤股的發行都進入常規化。大小非減持也是常態事件。應該説，股票的供給量其實是比較大的，但是兩市大盤並沒有受壓下跌，反而一路震蕩走高。這一方面説明市場資金面承接能力逐步提高，另一方面也説明投資者看好後市的預期在加強。

　　市場數據顯示，中小板指數已經創出了新高。這顯示小盤股的表現要更強一些，特別是創業板個股高調上市後並沒有出現連續跌停的情況。這也使得市場炒小、炒新的行為更加突出。而與此同時，權重指標股的表現並不差，銀行保險股漲勢也相當可觀。在不同風險偏好條件下，市場已經形成了兩輪驅動的特徵，即創業板個股的炒作和主板個股的炒作均有熱點同時出現。我們認為，未來較長一段時間，創業板和主板市場將形成交相呼應的聯動格局，但主戰場仍在主板市場方面。

　　宏觀經濟數據或成上漲催化劑

　　在近期觀點中，我們分析到全球經濟的一些變化，特別是部分國家採取了緊縮貨幣政策。這對國內投資者産生一定的心理暗示，進而影響到投資者心態。這也是大盤連續上漲後表現謹慎的原因之一。另外，各銀行在部分城市對於房屋信貸特別是二套房貸的收緊政策，一度引起市場警覺，地産股整體表現拖累了指數。從中國實際國情看，上述因素對於股市的影響都是短期的，未來一段時間，對於流動性的管理和通脹預期的管理手段都將是漸進的，即中國經濟再平衡有個過程，股市中期上漲條件依然具備。

　　我們認為，下周披露的10月份宏觀經濟數據，或成為行情上漲新的催化劑。而能夠産生催化的原因，一是新增信貸仍可能保持溫和增長；二是投資保持高速增長，房地産投資增速數據可能讓人眼前一亮；三是進出口數據繼續回升並對經濟正面貢獻作用加強。綜合起來看，流動性充裕和經濟繼續增長這兩大因素沒有發生任何改變，這就決定了每披露一次宏觀數據，市場對利好的正面反應就越明顯。

　　加快投資佈局 優化持倉結構

　　行情易漲難跌是目前市場的主要特點，儘管下周招商證券進入發行環節，短期內會影響行情出現波動，但隨之而來的是宏觀經濟數據的披露。因為，未來影響行情漲跌的主要因素是經濟的基本面，供求關係變化則居次要位置。基於2010年經濟增長和企業業績增長，在目前位置上市場的整體估值水平存在提升的空間。

　　在投資環節，我們認為未來一個月應當加快佈局，有存量股票的應主動優化持倉。佈局的著眼點可落在三個層面：一是大市值個股，特別是銀行證券保險地産股；二是業績高增長乃至超預期的品種，比如醫藥、家電；三是新能源新材料和節能環保類個股，近期政策明確引導的行業及公司都值得關注。

　　機構來源：山東神光

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責編：王玉飛