季節和經濟因素支撐煤炭景氣

　　受益於經濟復蘇，煤炭下游需求四個主要行業保持持續增長，這對煤炭市場形成有力支撐。

　　數據顯示，火電9月份發電2540億千瓦時，同比增長12.3％；1-9月份累計發電21302億千瓦時，與去年同期基本持平。生鐵截至9月底累計産量40631萬噸，同比增長11％；9月單月産量為4792萬噸，同比增長28％。水泥截至9月底累計産量達118486萬噸，同比增長18％；9月單月産量為15631萬噸，同比增長25％。合成氨截至9月底累計産量3,824萬噸，同比上升1.7％；單月産量為425萬噸，同比上升5％。

　　冬季是用煤旺季，這將是支撐煤價的又一大因素。東北地區動力煤延續上漲，黑龍江七台河5500大卡無煙混煤上周上漲15元/噸，黑龍江雙鴨山、遼寧阜新5500和4000大卡動力煤價格上漲10元/噸。隨著冬季供熱來臨，動力煤價格可能繼續小幅上漲。

　　投資策略方面，目前煤炭板塊估值與整個市場水平相當。而經濟復蘇令煤炭公司業績超預期增長，同時煤炭股具有抵禦通貨膨脹的屬性。分析師表示，儘管煤炭股前期已經出現較大漲幅，但依然建議投資者繼續買入該類股票，分享經濟復蘇帶來的收益。分析師給予行業“有吸引力”評級，基於三點理由：其一，煤炭行業資産整合對國有上市煤炭公司構成實質性的利好，競爭減少，可用較廉價格收購資産，尤其是母公司是煤炭資源整合注入的上市公司更將獲益；其二是煤炭具有抵禦通貨膨脹屬性；其三，經濟復蘇可能帶來超預期業績增長。

　　此外，冬季來臨，採暖和發電使得動力煤較其他煤種更具上漲動力，分析師建議關注接近消費地的動力煤公司，如國投新集、恒源煤電等。（徐效鴻）

責編：劉慧