不應過份迷信黃金年底行情

　　得益於美元連續新低的利好，黃金毫無懸念的突破了歷史新高並於10月14日達到了1070美元/盎司新高，原油進一步邁向80美元也將國際現貨黃金價格固定在了相對高位。此輪黃金價格漲勢獨立，打破了先前“美元、原油是因，黃金是果”的宿命，事實是金價的上漲壓低了美元的匯價，帶動了原油等大宗商品的上揚。

　　臨近年底，印度排燈節剛過，西方聖誕節和中國春節近在眼前，黃金似乎沒有不漲的理由？果真如此嗎？筆者看來未必。據印度官方數據，今年前9個月時間，印度黃金進口量年率下降58%，世界黃金協會的數據也顯示珠寶業黃金需求下降超過20%。因此，若參考傳統季節性週期，那麼黃金價格應該停留在800美元，而不是現在的1000美元之上，現在黃金價格正充分發揮其金融屬性的一面，9月初開始構築的黃金相對全球貨幣的升值趨勢側面反映了投資者對於政府赤字不斷升高的憂慮。

　　“不要迷信季節性週期，理性投資仍是關鍵”。年底因素，結算壓力仍有可能推升美元匯價，打壓已超過1萬點大關的道瓊斯指數。在美國經濟復蘇週期明顯落後其他發達國家和新興市場同時，依靠美元走勢調節美國經濟復蘇能力是非常關鍵的，因此短期或者至年底金價仍可能回落在1000美元附近整理，這一點，投資者務必留意。

　　由於過量信用貨幣的投入加上美元淪為拆息貨幣的背景，資金在商品市場中輪動的特點依然鮮明，依靠拉抬黃金價格進而激活商品價格上揚是今年市場的顯著特點(年初走勢如此，10月走勢同樣如此)，因此，黃金持續獲得與其他商品的高比價關係，這種趨勢預計將在中期內左右商品之間的比價關係。但所謂“水能載舟，亦能覆舟”，後市務必注意資金輪動市的特點以及資金是否有高位撤離跡象。CFTC統計的資料顯示，9月8日金價摸高1000美元時基金持倉跳升至22萬張之上(非商業性凈多)；截至到10月20日總持倉進一步攀升至50萬張之上，而基金持倉維持在25萬張之上。從價格與持倉長期趨勢而言，我們認為，4季度均價達到1000美元，基金凈多維繫在25萬張附近懸念不大，但從短期而言，持倉增加而價格卻沒有實質性的突破，這表明多頭之間還未達成統一，因此不排除後市金價仍有一輪多殺多的過程。

　　從趨勢而言，金價維持慢牛走勢或者在980～1070美元區間震蕩走勢的概率在逐漸增大。從技術面看，7月初905美元低點所維繫的平行上升通道依然完好，其間，雖然有930～960美元的回抽確認，也有1070美元時刻過盛人氣的追捧打破了平行上升通道區間，但總體而言，行情在80%的時間裏都證明了區間通道的有效性，後市主要看905美元開始的4小時上升通道能否完整保留，這也是金價能否再續強勢的關鍵。

　　現今，美元和日元標價的黃金價格再續新高，而英鎊、歐元和加元標價的黃金卻徘徊在今年2月新高之下，因此，買賣力度再次回歸均衡有可能再次讓金價區間徘徊，而如果構築區間，沒有比擊穿1000美元更能尋獲多頭止損盤。

責編：王玉飛