股指登山途中小憩 投資圍繞三條主線

    週二工商銀行（601398）限售A股解禁，大盤在本年度最大的解禁洪峰下大幅度調整，早盤開盤之後滬指就迅速下探到3050附近，之後一直在此點位附近呈窄幅震蕩。尾盤繼續下挫，回補了3038附近的缺口。在上周快速上升之後市場有獲利回吐壓力，再加上創業板週五上市以及再融資的壓力，市場分歧逐漸加大。就筆者而言，把股市比作一場登山運動，目前的調整只是登山途中的小憩。適當的控制倉位，注意短期的風險。市場震蕩向上的格局仍然會持續，只是在分歧逐漸加大的情況下，震蕩的幅度會有所加大。

　　震蕩上行格局仍將持續

　　目前宏觀經濟復蘇趨勢明顯，二次探底的可能性幾乎不存在，強勁回升的經濟給投資者增強了信心。而從主要價格指標來看，還沒有發生趨勢性的改變。通脹整體處於逐步回升的階段，還不構成市場風險。中國經濟目前尚處在復蘇階段，與過熱還有段距離，政府仍然會保持適度寬鬆的貨幣政策，略有微調。

　　三季報的發佈是A 股市場近期一大推動力。根據已公佈三季報上市公司的情況來看，A 股上市公司三季報整體利潤將實現同比正增長，週期性行業利潤趨勢性回升。9月份房地産銷售的強勁、房地産投資和出口增速的繼續反彈，表明市場基本面在未來持續改善的可能性較大。在經濟復蘇上市公司業績快速回升的背景下，市場運行中樞將上移。預計未來市場仍然會保持震蕩上行的趨勢。

　　資金面引發市場短期波動

　　資金面的變化可能引發市場短期波動走勢。在人民幣升值預期下，海外的熱錢會積極的涌入。此外，在全球通脹的預期下，資金會進入到股市樓市當中；資金的變化將使得流動性的結構更加趨於合理。而上市公司再融資以及限售股的解禁會給市場資金帶來一定的壓力，另一方面，週五創業板的28家公司將上市，市場的熱點無疑會有所轉移，更多的焦點會集中在創業板上，資金面上也會造成一定的分流。儘管工行和上港集團（600018）解禁的實際壓力較小；創業板推出也不會改變主板中長期的運行趨勢，但短期內依然可能引發市場對資金面的擔憂進而造成市場的短期波動。

　　未來投資重點圍繞三條主線

　　未來市場投資可以圍繞三條主線。首先，全球通脹預期以及人民幣升值預期展開，關注資源品如石油、煤炭和受益於人民幣升值的金融和地産。

　　其次，可以圍繞三季報業績展開，關注具備業績支撐的行業。根據截至目前已披露的三季報，今年前三季度同比增速較快的行業分別是化纖、電力、證券；環比增速較快的行業是鋼鐵、家電等。

　　最後，可以選擇公司成長性較高的中小板的上市公司，畢竟較創業板而言，它們的估值還是較低的。創業板的推出必然會推動中小板個股的活躍。

責編：程振宏