股指跌不深 下周再戰3000

　　又一週交易結束了，股指收出了小陽線。消息面，15日央行在銀行間市場發行了530億元3月期票據，並再次進行了1000億元28天正回購操作，發行量均較節前有明顯增加。此前週二央行已經進行了1000億元1年期央票的發行和300億元28天正回購操作，而本週到期資金為2100億元，因此本週央行從市場凈回籠資金730億元。在週三早評分析此動態時，本來我預期央行只進行3月票據的發行，那樣本週就有望實現小幅凈投放，但央行使用了1000億元的正回購，目前來看，央行在長假後重新加大回籠力度，在連續六周凈投放後的首度凈回籠，本週2830億元的回籠總額也創下了2008年4月下旬以來的最大單周操作量，此舉應是為了處理節前向市場投放了大量資金，解決流動性局部過剩的局面。從節後首周操作情況看，央行資金鎖定期限明顯延長，一個月以下的資金回籠量僅佔一成，同時央行對工具的使用傾向於資金鎖定性強的一年央票和正回購。

　　央行的動作往往具有指示性意義，因為本週是經濟數據公佈的時間，9月份貨幣供應量繼續大幅攀升，M2增速升至29.3%，遠高於央行預設的17%的目標增速，那麼央行如果沒有行動的話，這一目標顯然無法完成，因此央行此時動作頻繁也是可以理解的，而且很可能從月份起到四季度，央行都會明顯加大回籠力度和提高長期限工具的回籠比例，另外央行此舉也是為了控制可能進入我國的熱錢。9月份新增外匯佔款量達到了4067億元，為8月份的3.4倍，創16個月以來的新高，外匯佔款的大幅度上升與熱錢流入規模的增加有關。9月份新增信貸重升源自信貸供求雙方同步增長。一方面，經濟回暖帶動了信貸真實需求的上升；另一方面，外匯佔款增加導致的被動貨幣投放增加，進而導致了商業銀行信貸投放能力的繼續上升。數據顯示，9月份外匯佔款新增額為4067.7億元，是2009年來首次高於2500億元。而海外資金的流入將使四季度資金面寬鬆狀況好于預期，這將令公開市場操作面臨新的挑戰，也因此引發了央行加大回籠力度。

　　長假後的第一個完整交易周結束了，9日長陽之後，給了很多投資者以希望，而本週的交易又讓大家回到了現實中，周邊市場一個利好接著一個利好，也讓各國股市一漲再漲，但在這樣環境下，A股市場依然我行我素。主要原因是今天早評中玉名給大家分析了就是兩點：其一是成交量，9月初到中旬，以滬指為例成交量為1700億元，而目前滬指日均成交量不足1000億元，面對著減少近一半的成交量，股指上漲動力的持續性差了很多，這是股指進入瓶頸的主要因素。其二是技術阻力，大家可以看一下滬指的周K線圖 ，在8月初兩周長陰線結束了年初一波快漲行情後，連續9周被壓制在2700～2995點的區間中，而2995～3135是上方跳空下跌形成的套牢區。這也是為何股指每每運行到這裡就會返回的原因，要想突破這裡必須有持續放大的量能作為支撐，否則衝高回落將是常態。但目前的股指也很難大幅向下，一方面是因為外圍市場漲聲一片，每週都在創新高，全球經濟數據都在走好，因此股市的基礎是穩定的；其二，金融、鋼鐵等權重股已經經歷過一波大跌，下行動力和空間都不充分。下周我預計股指還會繼續在目前的點位進行小步的緩升，既然沒有成交量的配合，那麼多頭最好的方法就是磨。

責編：肖成迪