創業板第三批IPO火熱登場 超高發行價引各方爭議

　　新華網北京１０月１５日電　（記者　劉歡　王悅欣）被業界稱為可能是中國創業板開通前最後一批ＩＰＯ（首次公開募股）的９家公司，１５日火熱登場，在萬眾期待與矚目中，比前兩批ＩＰＯ還高的發行價與市盈率再度觸發各方爭議。

　　公告顯示，第三批ＩＰＯ公司中紅日藥業發行價高達６０元／股，刷新了創業板發行價紀錄，成為創業板第一高價股。備受關注的“明星公司”華誼兄弟，其發行價最終定格在２８．５８元／股，也大超市場預期。

創業板：起步之初有隱憂

　　“過高的發行市盈率，實際上是對創業板投資價值空間的壓縮。這也令創業板公司上市後面臨較大的‘破發’風險。”

　　以２００８年攤薄每股收益計算，９家公司的市盈率均居高不下。發行市盈率最高的寶德股份為８１．６７倍，最低的華星創業也高達４５．１８倍，第三批ＩＰＯ公司平均５７．５倍的市盈率，比前兩批已經高企的市盈率還高６．１４倍。

　　中國新股發行制度改革以來，高價發行成為本輪ＩＰＯ重啟的重要特徵，創業板也不例外。統計顯示，２８家過會創業板公司２００８年利潤總額較上年的整體增長率為３７．４％，歸屬母公司股東凈利潤的整體增長率為３８．２４％。僅３８．２４％的增長，並不足以支持創業板高企的發行市盈率。

　　創業板ＩＰＯ公司的超高發行價，引起各界激烈爭議。事實上，創業板首批１０家公司９月２５日進行網上申購時，就有不少投資者抱怨發行價高於預期。

　　“發行價實在太高！這些公司雖然具有高成長性，但這麼高的發行價還是會嚇跑不少投資者的！”律師于先生對創業板公司很感興趣，也想在這方面做些投資，但在看到發行價後，頓時打了退堂鼓。

　　“過高的發行市盈率，實際上是對創業板投資價值空間的壓縮。這也令創業板公司上市後面臨較大的‘破發’風險。”上海天相投資諮詢公司策略分析師仇彥英説。

　　分析人士認為，如果高市盈率的發行價長期居高不下，那麼投資者只會為了“打新”而申購，上市首日很可能出現集中拋售的現象。這樣一來，投資者將要承擔一定風險，不利於未來創業板新股的發行和發展。

　　也有業內人士表示，創業板公司屬於成長期企業，增長潛力巨大，如果業績保持５０％的高增長，５０倍市盈率一年後就變成３０多倍，兩年後就變成２０多倍。從美國納斯達克市場來看，上市公司平均市盈率在１００倍以上。中國創業板公司５０多倍的發行市盈率並不為高。

　　在仇彥英看來，如果創業板公司都是創新型、高成長公司，高市盈率就不會成為一個爭議話題，問題是目前創業板公司中有相當一部分是本該到中小板上市的公司，也“擠”了進來，在一定程度上影響了創業板。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求在接受記者採訪時則認為，中國的創業板不同於歐美的創業板，“它是改良後的創業板，更接近中小板，適合規模更小的企業進入。”

　　對於較高的發行市盈率，有業內人士呼籲證監會進行窗口指導，對發行機構提出的申購價給予指導，避免創業板過早産生泡沫。

　　一位證券業內人士表示，這批新股申購價較高的原因主要是承銷商之間競爭的結果。承銷商如果能提出更高的申購價，就能獲得發行人的青睞。這些超額募集的社會資金閒置下來，也是一個浪費。

　　中國的創業板歷經１０年，終將“破繭而出”，創業板開通前的超高價發行，使業界人士更關注如何加強對創業板的監管，促進開通後的創業板健康發展。

　　有專家表示，創業板應該設置更加完善的退市機制，增加退市成本，明確禁止上市公司進行資産重組，禁止買賣殼資源，真正做到有進有出，在市場化探索邁大步子的同時更要加大監管力度。

責編：肖成迪