炒基金費率有望大降持基三年免手續費

　　投資基金的總體費率甚至可達到1.5％的國際較低水平，目前國內股票型基金的總體費率為2.08％

　　業界呼籲已久的降低基金投資費用問題13日有了答案。證監會當日發佈《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》（徵求意見稿），將改革基金銷售收費模式，降低投資者投資基金的綜合費率，規範基金銷售市場秩序，並鼓勵長期投資。

　　管理規定仍保持行業現行的申購費、贖回費的基本費用結構，費用水平也與現行《基金銷售管理辦法》基本一致。所不同的是，管理規定通過調整收費模式，引導投資人長期投資，抑制短期交易。

　　持基三年以上手續費可為零

　　根據規定，基金的申購費可以採取在基金申購時收取的前端收費模式，也可以採取在贖回時從贖回金額中扣除的後端收費模式。雖然就最高費率水平來看，後端收費往往比前端收費要高，對基金公司和銷售機構有一定吸引力，但根據新規，隨著投資者持有時間的延續，手續費會不斷降低，持有三年以上甚至可以為零。基金長期投資人將享受較低的交易成本。

　　一個月內贖回加收贖回費

　　另一方面，為了避免長期投資者的利益因部分機構的過度交易而受損，也為了避免美國的“基金黑幕”在中國重演，新規增加了短期交易贖回費，允許基金管理人自主選擇對持有少於一週、少於一個月內贖回的基金持有人分別加收不低於贖回金額1.5％和0.75％的贖回費，並將此類贖回費用全額計入基金財産。

　　投資者短線炒基成本增加

　　證監會有關部門負責人解釋説，增加短期交易贖回費提高了短期基金交易投資人的交易成本。這兩項規定一個降低了基金長期投資人的交易成本，一個增加短期交易的贖回費，都是意在鼓勵長期投資，抑制短期交易。

　　規範尾隨佣金防頻繁交易

　　新規對銷售費用在基金公司和銷售機

　　構之間的分配進行了規範，禁止基金公司向銷售機構支付基金銷售的一次性獎勵，允許基金管理人依據銷售機構銷售基金的保有量向銷售機構支付客戶維護費，即尾隨佣金，用於客戶服務及銷售活動中産生的相關費用。

　　上述負責人解釋，由於一次性獎勵以基金交易為基礎計算，可能誘發銷售人員引導投資者頻繁申購贖回基金，所以新規予以禁止。

　　證監會擬改革基金申購和贖回費用收取的模式。分析人士認為，此舉可能會影響基金公司和銷售機構的收入，但將有助於建立基金持有人長期投資的激勵機制，並降低基金投資綜合費率，有助於促進基金行業的健康發展。

　　“其意義在於通過規範銷售費用的收取模式，鼓勵長期投資，改善基金頻繁交易的狀況。”晨星（中國）研究中心研究員鐘恒説。

　　在現有的銷售模式下，商業銀行由於網點優勢佔有較高市場份額，基金公司相對於銀行往往處於弱勢地位，基金公司向銷售機構支付尾隨佣金和一次性獎勵的現象非常普遍。

　　“由於一次性獎勵以基金交易為基礎計算，而非以基金保有量為基礎，從某種程度上説，這種激勵機制可能誘發銷售人員引導投資人頻繁申購贖回基金。”證監會有關部門負責人解釋説。

　　另外，一些投資人將基金作為投機品種

　　進行頻繁的申購贖回，一些機構投資人運用資金優勢進行短期套利，這使得基金也成為像股票一樣靠博取差價賺錢的投資品種。

　　正是基於這種情況，管理規定提高了短期贖回的費率。同時，鼓勵基金公司按照銷售機構的基金保有量來支付佣金，而不是按以往的交易量。

　　業界認為，如果基金公司和銷售機構都自覺實施管理規定中的內容，那麼投資基金的綜合費率將大幅下降，甚至達到1.5％的國際較低水平，對長期投資的鼓勵和對短期頻繁交易的懲罰將有助於基金資産的穩定，對投資者都是利好。晨星（中國）提供的報告顯示，整體來看，美國股票型基金的總費率1.39％，國內股票型基金的總體費率為2.08％。

　　分析人士認為，此舉可能使基金公司和銷售機構的收入下降，但如果鼓勵投資者長期投資成功，留在基金中的資産穩定，在管理費不降的情況下，基金收入仍會增加。

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責編：張福偉