創業板：享受成長先要看透風險

　　目前，已有28家創業板公司完成發行或正在招股，創業板開板指日可待。對於創業板這朵“帶刺的玫瑰”，投資者在想要享受創業板公司高增長所帶來的高收益的同時，還需要充分、客觀把握各種因素，規避投資風險，進行審慎投資。

　　創業板公司處於成長期，與在主板、中小板等上市的處於成熟期的公司相比，有高成長的準入門檻，企業的生命週期、起點規模、産業形態、商業模式、市場定位等決定了其具有高速成長的基因。

　　隨著時間的推移，處於成長期的企業不在成長中成熟，就在成長中消亡。雖然創業板公司所具有的發展潛力相對更大，但也存在著比較多不確定性，其中的風險因素更多，既有公司經營的風險，也有信息披露“摻水”的風險，還有道德風險。同時，既有公司自身的風險，也有資本市場和投資行為的風險，還有行業政策等宏觀經濟環境變化的風險。

　　俗話説，“船小好掉頭”，但船小也可能更容易翻船。創業板公司大都規模比較小，經營時間比較短，所處的行業或其生産的産品比較新、經營模式比較特殊。這樣，一方面，創業板公司處於快速成長的發展階段，但另一方面又存在較大的不確定性。一旦公司經營出現問題，達不到預期的目標，甚至難以維持可持續的平穩發展。在海外市場，創業板公司能夠實現持續高增長的為數不多，大部分公司後來變得很平庸，有的甚至是先虧損後破産。顯然，誰也無法保證現在的創業板公司未來都會保持很強的成長性。

　　同主板不一樣，創業板實行更嚴格的退市制度，不僅退市標準更加多元化，而且是直接退市、快速退市，不存在像主板那樣的ST、*ST等警示過渡階段。如果在創業板市場投資失誤，特別是選錯了公司，將可能産生非常大的損失。不分析企業基本面、盲目投資的投資者，很可能接到“擊鼓傳花”遊戲的最後一棒，血本無歸。

　　針對創業板市場的特點，監管部門、交易所和仲介機構已經做了大量風險防範工作，避免在制度設計上出現系統性風險，儘量防止道德風險，充分揭示創業板公司的自身風險。但揭示風險並不等於消除風險，發行審核只是合規性審核，剔除了不合格企業，擠掉了合格企業信息披露的“水分”，向投資者充分揭示了創業板公司所存在的風險因素，從而在源頭上降低了投資風險。但這並不意味著過會企業就是無風險企業，因為企業發展過程中的經營失敗、技術失敗等風險是難以預見的。

　　當然，風險並不可怕，從某種意義上説，風險是追求成長所必須付出的成本，風險和收益可以説是“一體兩面”。例如，有很多創業板公司是“輕資産”公司，“輕資産”意味著更高的資産收益率，但同時也意味著抗風險能力差。

　　對想要參與創業板的投資者來説，首先需要詳細閱讀創業板公司的招股説明書，持續關注公司的各種公告，充分了解創業板市場和創業板公司的特點。如果經過評估決策、再三權衡，最終決定“試水”創業板投資，還要審慎投資，合理配置金融資産，避免投資創業板所帶來超出自身承受能力的損失。

　　投資創業板的錢，最好是“閒錢”，即除去生産、生活、教育、養老等必需支出後剩餘的那些既沒有投資期限約束，又沒有具體盈利要求，更沒有各種負擔壓力，能賺最好、虧也無妨的多餘的資金。即使是“閒錢”，也不能抱著孤注一擲、“賭一把”的心態，採取“把所有的雞蛋放在同一個籃子裏”的極端做法，而是要把握好投資力度，控制好投資總量。

　　創業板開板的鑼聲就要敲響，只有充分認識創業板風險，掌握必要的投資技巧，審慎投資，做好風險控制，投資者才能夠同創業板市場一路同行、享受到創業板公司高成長所帶來的高收益。

責編：王玉飛