宏觀經濟平穩大盤波瀾不驚

　　今天，繼十月首個交易日“開門紅”之後，A股能否持續再紅成了最大懸念。投資者對四季度的市場走向十分關注，昨晚，“揚子投資大學”專家團隊成員、海富通基金給我們“快遞”了最新市場策略，對年底行情進行展望……

　　海富通基金投研團隊認為，長期來看，中國經濟以及全球經濟均在復蘇週期中，市場向上趨勢不變。預計四季度宏觀經濟將繼續平穩運行，市場將有部分行業受益於結構調整、盈利改善，具有較好投資價值。但與今年上半年寬鬆流動性與政策刺激帶來的系統性機會相比，更需注重自下而上的價值發掘。

　　根據8月份已經公佈的宏觀數據進行分析，未來四季度宏觀經濟將不會發生太大變化，主要關注重點包括：

　　首先，預期9月新增信貸將高於7、8月份，但四季度是傳統意義上的信貸低谷，銀行主觀和客觀上均無放貸動力。未來三個月信貸投放將有更多向下風險。

　　其次，投資目前已經處於高位，未來增長空間將取決於私人部門投資能夠跟上政府投資節奏，從草根調研情況來看，除房地産等部分行業外，實體經濟的投資意願並不強烈。

　　第三，出口改善趨勢不會改變，受外圍補庫存拉動將會繼續溫和復蘇，但可持續性尚有待明年檢驗。數據的短期好轉可能促使宏觀經濟政策取向發生微妙變化，畢竟出口關係到更多的就業和中小企業。如果改善，則可以為政府從保增長轉向結構調整創造政策空間。

　　第四，預計四季度CPI環比數據將出現小幅增長，同比自七月CPI見底後，之後每月略有回升，預計今年12月將達到1.5％—1.8％的區間。

　　在經濟基本面不發生太大變化的前提下，資本市場預期也很難産生像今年上半年那樣自上而下的系統性機會。海富通投研團隊認為，A股市場的較強反彈主要是由於四萬億大投資以及相關産業政策的有力刺激，未來四季度，關於通脹水平與經濟增速之間的爭論將會是造成市場波動的主因，部分受益於海外市場復蘇、新能源政策刺激的行業，盈利有望得到改善，那麼在未來也值得投資者更多關注。

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

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責編：張福偉