雲海金屬：增發鞏固行業龍頭 推薦評級

　　事件：公司9月29日發佈公告，公司擬非公開發行股票數量為不超過3,000萬股(含3,000萬股)，募集資金不超過35,000萬元，將用於投資巢湖雲海鎂業有限公司年産10萬噸鎂合金項目，該項目計劃投資總額65,675萬元。

　　要點：

　　公司主要從事鎂合金、金屬鍶、鋁合金及中間合金等産品的研發、生産和銷售，公司目前擁有鎂合金産能13.5萬噸、鋁合金産能4.5萬噸、中間合金産能1萬噸。近三年來公司鎂合金産銷量均居中國第一位，同時也位居全球第一。本次募集資金投資項目若順利實施，將使公司的鎂合金産能提高大幅提高至23.5萬噸，將進一步鞏固公司在該行業的龍頭地位。

　　本次募集紫金主要用於全資子公司巢湖雲海鎂業有限公司投資建設年産10萬噸鎂合金項目。本項目建設規模為年産10萬噸鎂合金，項目總投資為65,675萬元。項目分兩期建設，每期5萬噸鎂合金，每期的建設期為1.5年。第一期2009年6月開工建設，第二期2011年1月開工建設。

　　項目將應用公司自主創新的多項新技術，包括“節能環保型豎罐”煉鎂新技術、“粗鎂一步法”生産鎂合金技術，技術處國內領先水平，可有效地降低能源損耗，提高勞動生産率，生産成本明顯低於國內行業平均水平。同時，項目的實施技術在公司五台雲海項目基礎上有進一步的完善和提高，具有規模生産的成熟度。

　　儘管鎂合金價格仍在歷史底部，但鎂合金主要下游行業汽車顯示強勁的復蘇跡象：國內前8個月汽車産量同比增長，同時美國汽車銷量明顯反彈，而同期庫存則出現下滑。隨著下游汽車行業的復蘇，鎂合金行業也將引來新的行業上行週期。

　　未考慮本次增發的股本攤薄情況，預計2009年每股收益達到0.19元，2010年、2011年分別達到0.52元、0.87元，繼續給與公司“推薦”評級.風險因素：此次募投項目要在2011年之後才能體現收益，由於凈資産的大幅增加將降低公司的凈資産收益率，且股本的擴張將攤薄公司的近兩年每股收益。募投項目進展低於預期以及項目投産時市場環境再度發生惡化是公司面臨的另一個風險。

　　機構來源：愛建證券

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

>>>>>>>進入 經濟頻道 證券首頁

責編：張福偉